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分化中的收敛：通胀回归A股较港股业绩占优，美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化，尤其港股表现更为强势，AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130👜。而在21年春节后，核心资产泡沫破灭，港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌👝，恒生指数21年全年下跌-14%🥝🍆。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道，万得全A全年上涨9%，结构上电力设备领涨👠💝👚，此外有色金属🍓🥻、煤炭🍊🩳🥬😈、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响🥭🍇，同样涨幅居前🥝🩲，AH溢价指数从130升至149🥿👞🥿。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大，21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%，全A（非金融）净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%👞💋💓🎒，港股21年全年净利润增速21%，通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大👝👢，是21年A😈😠🍏、H行情分化的重要原因之一🩰。当前来看👡👅，关注通胀回归的节奏和幅度，若价格水平快速回升👚，A股业绩优势放大，有望相对港股走强，但短期概率不大。此外🥔🍇，关注美联储降息预期，若降息时点持续延后，海外流动性趋紧对港股冲击更大💟👝💞，可能出现A股涨港股跌的分化收敛。

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从轮动高度来看，第一轮行情的轮动高度更高。统计相对万得全A跑出超额收益的行业，这些行业的平均超额收益达到7.8%，计算机💟😠👝、传媒等领涨行业的区间最大涨幅分别达 41%👄、33%🥿👠🩱🥾；第二轮因板块轮动加速且资金存量博弈🍈🍇🍍，平均超额收益出现下降，且领涨板块区间最大涨幅均未超过 30%💯👝。

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作家兼博主柯林斯的著作《财富的简单之路：通往财务独立和富足自由生活的路线图》于 2016 年出版👝🍑🍅，至今已售出 100 多万册。这无疑是我最喜欢的投资书籍之一💓🥥。

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美国1972年通过了促进高等教育性别平等的法案，这一年，在所有获得学士学位(wei)的人数里，男性占到56.4%，但到2019年，已仅占42%。这与中国2002-2024年(nian)间的状况几乎一模一样，差别只是中国发生得较晚、速度(du)更快。

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1、地产行业能(neng)否继续改善仍存不(bu)确定性。本(ben)轮地产下行周期已(yi)经(jing)持续较长时间，当前出现短暂回暖趋势，但多类指标仍是负增长，未来能否保持回暖态势(shi)，仍需观察。

2、金融(rong)端上，“2025陆家嘴论坛”将(jiang)于6月18日(ri)至19日召开。本届论坛主题为“全球经(jing)济变局中的金融开放合作与高质量发展”，此前媒体报道称论坛期间，中(zhong)央金融(rong)管理部门将发布若干(gan)重大金融政策。