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此前，Meta 已向人工智能初创公司 Scale AI 投资 143 亿美元，并聘用了该公司的首席执行官兼联合创始人亚历山大・王。不仅如此😠🥻🤍，Meta 还曾想收购 Perplexity AI（PEAI.PVT），但未能就交易达成协议。

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國(guó)泰海通(tong)證券錶(biǎo)示，2025年中國股市估值邏(luó)輯(jí)(ji)在內(nèi)不在外，根本動(dòng)力來(lái)自中國産(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的(de)不斷(duàn)湧(yǒng)(yong)現(xiàn)與(yǔ)股(gu)市貼(tiē)現(xian)率的係(xì)統(tǒng)性降低，推動增量入市。而外部跼(jú)勢(shì)的緩(huǎn)咊(hé)，更強(qiáng)(qiang)化了內(nei)部(bu)確(què)定性邏輯的延展。囙(yīn)此，判斷7月底之(zhi)前(qian)股(gu)市(shi)仍有上陞(shēng)空間(jiān)。

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⚑ 大势研判和核心(xin)逻辑：展望7月，市场可能会呈现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的格局。从基本面的角(jiao)度来看，财政指数(shu)的发力和消费的韧性，使得二季(ji)度总需求增(zeng)速进(jin)一步边际改善，使得即将到来的中报业绩期，在科技(ji)、消费、中游制造领域(yu)均存在业绩边际改善的可能，半年报披露窗口期成为(wei)A股有(you)利的上行动(dong)力(li)。尽管高频数据显示(shi)出口下半年承压，但是预计在积极财政(zheng)政策的支持下，预计下半年总(zong)需求仍将(jiang)保持平稳，经济出现衰退(tui)或显著下行的可能性较低。在流动性和增量资金方面(mian)，目前(qian)利率仍处于较低水平，资产荒趋势依(yi)然存在。上半年，无论是(shi)基金净(jing)值还是个股的涨幅中(zhong)位数均达到正(zheng)5%左右，进一步积累了今年的赚钱(qian)效应，这为指数后续突破上行(xing)、触发关键正反馈效应创造了有利条(tiao)件(jian)，类似现(xian)象在2020年也出现过，我们称之为牛市阶段II。风格(ge)方(fang)面，从当(dang)前景气趋势和产业趋(qu)势来看，7月科(ke)技风格(ge)占优的可能(neng)性较大。

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对比过去2年7月政治局会议和4月政治局会议的(de)表态来看，往往相较于4月政治局会议(yi)，7月政治(zhi)局会议对(dui)经济形(xing)势的判断认识要(yao)更加深刻，也往往会要求“加大宏观调控力(li)度”。在当前出口、地产均面临挑战的背景下，7月(yue)政治局会议对经济工作的基调有望更加积极。

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1、美國(guó)(guo)5月覈(hé)心PCE物價(jià)指數(shù)(shu)衕(tòng)比增長(zhǎng)2.68%，預(yù)期(qi)增長2.6%，創(chuàng)2025年2月(yue)以(yi)來(lái)新高。美國5月覈心PCE物價(jia)指數月率錄(lù)得0.2%，市場(chǎng)預期持平(ping)于0.1%。

2、我们(men)在中期策略报告中(zhong)描述了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同。对于权重(zhong)指数的(de)逻(luo)辑是消灭高(gao)内在回报(bao)率股票，引发A股估值重估。2025年中国经济进入(ru)真正意义上的(de)新常态，总需求增速结束(shu)三年低迷(mi)和下(xia)行(xing)，进入增速稳定波动率降低的新时(shi)代，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来，在经济结构调整和资产荒的大背(bei)景下，无(wu)风险利率持(chi)续(xu)下行(xing)，此后银行股股息(xi)率相对无风(feng)险利率利差(cha)收敛，以及沪深(shen)300非(fei)金融(rong)建筑的自(zi)由(you)现金流和SIRR相对无风险利率利差(cha)收敛下行对应的就是估值(zhi)的提升。据估算，沪深(shen)300指数总市值增幅在17~58%之间。此外，本轮增量资金的正反馈机制，不仅会对市场走(zou)势产(chan)生显著影响，也会对市场风格的演变起到关键作用。这个逻(luo)辑之下，高质量(liang)类股票(piao)可能(neng)会估值修复和提(ti)升空间更大，是(shi)重要的选股方向