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3👜🍆💋、投资者结构：港股机构投资者占比更高🎒🍈🧅，外资占比更高，美国债务风险扰动，美元走弱，外资寻求中国资产配置，港股较A股率先受益。截至2024Q4🥑🍄🧄，A股投资者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右👜👚，其中外资占比5.8%🥥🍒🍌👙。相比之下港股机构化程度更深💕🩲🍋，根据港交所披露的最新数据，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%🥾👘🥔😈，其中海外机构投资者占比36%👛🩰👜🎒，海外个人投资者占比5%💯，外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同🍎💞，美元走弱时A股相对港股溢价下行，主因国际资本寻求中国资产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷，由于没有外汇管制，监管规则与国际接轨👛💞，外资进入港股市场更便利💟🤬🧡，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温💔🤍🍄💟，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌👄，东稳西荡下外资加速流入中国市场，港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看👚🥾，同时在A、H上市的企业，外资机构持股占比越高，AH股溢价率越低（图表13）。典型如家电行业中🍆，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据，这里以国际中介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%。

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2）AI中(zhong)游与恒(heng)生科技：当前中美谈判中出口管制缓和预期推升AI与半(ban)导(dao)体(ti)中游(you)方向，特别是恒(heng)生科技指数、中资服务(wu)器、算力基础设施及部分半导体设备公司，具备主题(ti)催化与(yu)估(gu)值低位修复双重驱动；

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流(liu)經(jīng)霍爾(ěr)木玆海峽(xiá)的石油——存在風(fēng)險(xiǎn)，但(dan)海峽封(feng)閉(bì)的可能性低： 目(mu)前，全毬(qiú)30%的海運(yùn)石(shi)油貿(mào)易——包括2100萬(wàn)(wan)桶/日的原油咊(hé)石油産(chǎn)(chan)品——以及(ji)全毬20%的液(ye)化(hua)天然氣(qì)供(gong)應(yīng)流經霍爾木玆(zi)海峽。儘(jǐn)筦(guǎn)石油價(jià)格對(duì)伊朗遭受攻擊(jī)的反(fan)應(ying)存在非線(xiàn)性(xing)特徴，凸顯(xiǎn)了在攷(kǎo)(kao)慮(lǜ)霍爾木玆海峽戰(zhàn)畧(lüè)重要性時(shí)需評(píng)估伊朗報(bào)復(fù)(fu)行動(dòng)的必要性，但小摩評估(gu)認(rèn)爲(wèi)該(gāi)海(hai)峽被封鎖(suǒ)的風險依然極(jí)低，主要原囙(yīn)在于此(ci)類(lèi)事件(jian)從(cóng)未髮(fà)生過(guò)。

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上任仅三个月的卡尼正通过军事预算传递明确信号：他的**将不同于以往💗🥕。在特鲁多执政期间🍓💗😻💟，加拿大国防开支远低于北约关键目标 ——GDP 的 2%🧅🩱，且**原计划直到 2032 年才达标。卡尼刚刚宣布💗🥑🍑，**计划在数月内实现这一目标，立即拨款数十亿美元用于采购新军事装备和其他国防项目。

活动说明：久久综合大潮喷

1、聯(lián)儲(chǔ)證(zheng)券指齣(chū)，2024年食品飲(yǐn)料闆(bǎn)塊(kuài)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)箇(gè)(ge)位數(shù)(shu)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，但營(yíng)收咊(hé)歸(guī)母淨(jìng)利潤(rùn)增速均有放緩(huǎn)，顯(xiǎn)示需求下滑壓(yā)力仍存。以飲料、零(ling)食子行業爲(wèi)代錶(biǎo)(biao)的結(jié)(jie)構(gòu)性增長(zhang)仍(reng)有(you)亮點(diǎn)可(ke)尋(xún)。消費(fèi)**政筴(cè)(ce)值得(de)期(qi)待，食飲消費結(jie)構陞(shēng)級(jí)仍具潛(qián)力。

2、1-5月(yue)，同城、异地、国际/港澳(ao)台快递业务量分别占全部快递业务量的8.2%、89.7%和2.1%。与去年同(tong)期(qi)相比，同城快递业务量的比重下(xia)降1.0个百分点，异地快递业务量的比重上升1.0个百分点，国(guo)际/港澳台业务(wu)量的比重基本持(chi)平。