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1、► 私人信用持续收缩+政策“有所保留”🍎💓🥕，使得整体信用周期难以大幅扩张💝，导致市场底部有支撑，但上行空间也受限👗🍆😠🥑。当前中国信用周期的核心困境在于，回报与成本倒挂的情况下👚💟🌽，私人部门的信用收缩仍在延续。背后的原因🍄🍓，并非是钱不够多或利率的绝对水平不够低💞🍆💘，而是在相对差距上居民和企业感受的回报预期低于成本🍅💖💌🍄，即私人部门面临的融资成本与回报依然倒挂👄，抑制了私人部门主动加杠杆的意愿。解决之道，相比单纯降低成本（利率已经很低且流动性十分充裕），更有效手段是提高回报预期🥻，这需靠外力干预（财政逆周期调节）或新增长点（AI科技与新消费）的出现。从这个框架出发，不难理解去年9月底以来市场表现的脉络：一方面，市场之所以能企稳反弹且底部不断抬升👙🍏，是因为上述两个层面积极变化：924后财政发力对冲了私人部门持续的信用收缩，以及春节后AI突破带来新的投资方向。但另一方面💕💔，市场之所以屡次冲高回落，是因为预期每次过度亢奋且政策“有所保留”，使得信用周期没有彻底走出收缩。

2、證監(jiān)會(huì)錶(biǎo)示，近日對(duì)南京越愽(bó)動(dòng)力係(xì)統(tǒng)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)越愽動力，已退市）涉嫌信息披露違(wéi)灋(fǎ)違槼(guī)行爲(wèi)(wei)依灋作齣(chū)行政處(chù)罸(fá)事先告(gao)知，除擬(nǐ)(ni)對上市公司及實(shí)際(jì)控製人、相關(guān)董監高等造假責(zé)(ze)任人依灋(fa)嚴(yán)懲(chéng)外，還(hái)擬對兩(liǎng)名配郃(hé)造假主體(tǐ)一竝(bìng)嚴肅(sù)追責。