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创新药行情还能(neng)火多久？《每日经济新闻》记(ji)者将这一问题抛给了10多名受访者。二级市(shi)场的(de)行情或许是不确定的，但(dan)中国创新药从license in（许可引进）到持续license out（对外授权）的产业升级之路，才刚刚开始。

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上(shang)涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹(dan)性更大，当前(qian)货币(bi)“小步(bu)快跑”，关注后续降准降息节奏及幅(fu)度。由于A股较港股(gu)散户投资者占比更高，因此对流动性和资金变化更(geng)为敏(min)感，AH溢价在上涨行情(qing)中收敛均发生(sheng)在货币宽(kuan)松区间，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市(shi)后，14年回调盘整，AH溢(yi)价指(zhi)数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产(chan)业政策催化。其中货币方面(mian)，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年(nian)上半年货币宽松力度进一步增大，央行2、4月两次(ci)降准，3、5月两次降息；地产方面，14年6月开始地(di)方陆续(xu)放松限(xian)购政策，14年9月央(yang)行明确放松首套房认(ren)购标准；产业政策方面(mian)，3月两会上《**工作报告》明确将制(zhi)定“互联网+”行动计划列为全年(nian)工作重点。一系(xi)列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅(fu)仅18%，对应       AH溢价指数从89上(shang)行至140。（2）19年初内(nei)外部环境转好(hao)，宽货币+宽信用，流动(dong)性宽松推动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年，中美贸易(yi)摩擦进入缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召(zhao)开稳定了企业家信(xin)心，推动了宽货币向宽信用(yong)的传导，19/1央行两次全面降准，累计下调(diao)金融机(ji)构存款准备金(jin)率1个百分点。2/15，央行公布(bu)的1月社融新(xin)增4.64万亿元，大幅超出市场(chang)预期，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢(yi)价指数从115升(sheng)至(zhi)128。当前来看，要出现上涨(zhang)中的收(shou)敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步(bu)快跑”模式，后续要关注货币宽(kuan)松(song)的持续性，即降准降(jiang)息的节奏和力度。

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“他們(men)派遣(qian)我們(men)的戰(zhàn)士(shi)在(zai)那些與(yǔ)我們無(wú)關(guān)的國(guó)傢(jiā)進(jìn)(jin)行國傢建設(shè)遠(yuǎn)徴，由那些在遙(yáo)遠土地(di)上(shang)一(yi)無所知的(de)領(lǐng)導(dǎo)(dao)人帶(dài)領，” 他説(shuō)，髮(fà)誓永遠不會(huì)重蹈覆轍(zhé)。

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这波行情什么时候会结束？前述长期关注创新药板块的行业人士说👅🍏💘，这个没法说得准🎒💓💯。但可以确定的是，现在跨国药企面临专利悬崖到期，必须要储备足够多的有竞争力的“弹药”。以前都需要大手笔收购公司🥝，现在来中国“扫货”，单个产品的交易价格更低，再加上中国在临床研发效率上的优势，都让跨国药企心动🧄💛💝。

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1、日前，美國(guó)總統(tǒng)特朗普齣(chū)蓆(xí)西點(diǎn)軍(jūn)(jun)校畢(bì)業(yè)典禮(lǐ)竝(bìng)髮(fà)錶(biǎo)縯(yǎn)講(jiǎng)時(shí)(shi)稱(chēng)，他完全支持(chi)將(jiāng)美國新財(cái)(cai)年國防預(yù)(yu)算(suan)增(zeng)至1萬(wàn)億(yì)美元，竝(bing)強(qiáng)調(diào)這(zhè)箇(gè)數(shù)字不(bu)容(rong)討(tǎo)價(jià)還(hái)價。這意味着美國軍費(fèi)槼(guī)糢(mó)較(jiào)2025財年大增近13%，再創(chuàng)(chuang)新高。

2、每年6月的第二个星期六，是我国的“文化和自然遗产日”🩰💔。自2006年首设“文化遗产日”，到2017年起调整设立为“文化和自然遗产日”，遗产保护意识不断深入人心💘🍍，文化瑰宝和自然珍宝在保护传承中辉光日新。