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2025-06-28 15:53:26 作者:朱子玄

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国产三级在线观看播放 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松🥬🎒🥭🩲💌,A股在上涨中较港股弹性更大💯,当前货币“小步快跑”🥕😡💔,关注后续降准降息节奏及幅度🧄🩰👚🍅。由于A股较港股散户投资者占比更高🥑🥻🥿,因此对流动性和资金变化更为敏感🥾💖🩱🥬,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间💔🍇,分别为14-15年和19年😻🤍🧅。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强💌。A股经历13年TMT牛市后🎒🩲,14年回调盘整🍉,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🥦🍎🍎😻👛💋,包括货币宽松💖、地产放松👢💗、 “互联网+”产业政策催化👅🍒👚🍑💯🥔。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后👞🥔👞🧅🥔,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2💟🧅、4月两次降准💓💓🩰,3🥦、5月两次降息🩳💌🥿💘👢;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策👚🤍👄🥒👗,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面👢🍊🥔👘🥻,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点😡👄👗🍆🥬。一系列政策催化下A股持续上涨💕🍑👠,14/7-15/6万得全A涨超200%👗🍌,同期恒生指数涨幅仅18%🍍🩰🥿🍑👄🍓,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好😻🥥🍅🍏,宽货币+宽信用😻👿👄👢,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面🧄,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🍋🍎😻🩱,进入2019年💋,中美贸易摩擦进入缓和阶段💯💓👞;内部来看🍍🍏,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导👜,19/1央行两次全面降准🥾,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🍄💕。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期🎒,带动A股迎来春季躁动行情😻💕。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%💞,AH溢价指数从115升至128。当前来看🎒💘🥻🩳,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🧄💝👄👗🥝,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式💔🍍,后续要关注货币宽松的持续性🤬🩲🍑🥻💝💝,即降准降息的节奏和力度🍎👞🍊。

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