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一位以色列官员称🍑💯🩲，特朗普**在私下讨论中未对这一数周的时间框架提出批评💛。一位白宫官员表示，**知晓并默许支持以色列的计划💝🧡🩱👛。当被问及冲突可能持续多久时，该官员表示，这取决于伊朗的反应🩱🍋🍋。

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湘财证券指出，长维度来看，目前A股市场处于新“国九条(tiao)”行情和(he)类“四万亿”投资的重叠趋势中，2025年A股市场或大概率以“慢牛(niu)”方式运行。中(zhong)维度来看，2025年**工作报告中提到的科技、绿色、消费以及基建等领域将是未来市场(chang)关注的主要方向。短维度来看，目前处于中美关税90天缓冲期内，我国出口有望保持相对韧(ren)性，且(qie)国内宏观政策逐步落地，国家已将工作重(zhong)心转向科(ke)技领域，大环境稳定有利于市(shi)场上行。

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1、这里我们分享一个判断中短期市场方向的视(shi)角：判断中短期市场(chang)，可适当降(jiang)低宏观分析权重，提升(sheng)强势板块节奏判断的权重。之所以这样，一方面是因为，稳(wen)定资本市场政(zheng)策为A股提供了宏观扰动的“隔离墙”。另一方面，25年7月前、25年剩(sheng)余时间以及2026年，宏观主要矛盾各不相同。25年7月前经济韧(ren)性主要(yao)来自于外需(xu)韧性；25年(nian)剩余时间可能(neng)外需(xu)回落，国内政策(ce)对冲重要性提升；2026年重点看供需格局改(gai)善。后续宏观主(zhu)要(yao)矛盾(dun)面临多次切(qie)换，目前(qian)不到能够发酵稳定需求预期(qi)的阶段。这种情(qing)况下，宏观变化推动市场上下(xia)行的空间都有限。短期市场节奏可能与领涨板块的节奏一致(zhi)。

2、上涨中的追赶(gan)：货币超预期宽(kuan)松，A股在上涨(zhang)中较港(gang)股弹性更大，当前货币“小步(bu)快跑”，关注后(hou)续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价(jia)在(zai)上(shang)涨(zhang)行情中收敛均发生在货(huo)币宽松区间，分别为14-15年和19年(nian)。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股(gu)走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调(diao)盘整，AH溢价指数从13年高点112降(jiang)至14年7月89。之(zhi)后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币(bi)方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上(shang)半年货(huo)币宽松(song)力度进(jin)一步增大，央(yang)行2、4月两次(ci)降准，3、5月(yue)两次降息；地产方面，14年6月开(kai)始地方陆续放松(song)限购政策，14年9月央行明确放松首套房(fang)认购标准；产(chan)业政策(ce)方面(mian)，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行(xing)动计划列为全(quan)年工(gong)作重点。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指(zhi)数涨(zhang)幅(fu)仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环(huan)境转好，宽货(huo)币(bi)+宽信(xin)用，流动性宽松推动A股强势反弹(dan)。外部(bu)方面，得益于18/12中美两国领导(dao)人在(zai)G20的会面(mian)，进入2019年，中美贸(mao)易摩擦进入缓和阶段；内部来看(kan)，18/11民企座谈会(hui)的(de)召开稳定了企业(ye)家信心，推(tui)动了宽货币向宽信用的传(chuan)导(dao)，19/1央行两次全面降准(zhun)，累计下调金融(rong)机(ji)构存款(kuan)准(zhun)备金率(lv)1个百(bai)分点。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万(wan)亿元，大幅超出市场预期，带(dai)动A股迎来春(chun)季躁动行情。19/1-19/4万得全(quan)A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价(jia)指数从115升至128。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货(huo)币宽松加码，今年以(yi)来货(huo)币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性，即降准降息的节奏和力度。