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2025-06-25 10:23:48 作者:杨庆芬

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3、央行数据显示,5月末,广义货币(M2)余额325.78万亿元,同比增长7.9%🥦🎒。狭义货币(M1)余额108.91万亿元,同比增长2.3%🍇💔🍒。流通中货币(M0)余额13.13万亿元,同比增长12.1%。前五个月净投放现金3064亿元。1-5月社会融资规模增量18.63万亿元,比上年同期多3.83万亿元。前五个月人民币贷款增加10.68万亿元👚。

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2、2🥑🩲👞🍒、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工👜🥕、电力设备、电子等行业较A股估值更低🥒🍅🥻。从估值绝对水平来看👗🩰💌💖,多年来港股持续低于A股🍉👜👛,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍🍑🧡,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块👡🧅,创业板指当前PE 31倍🍉🥒,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看💌🍊🩲,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位💌🥿。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍🥿🍇👄、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位🥑,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看🍓,取同在A、H两地上市的公司🍆🍌🤍💛,通过整体法计算行业PE🥝🩱👝,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)💌🥾👛👜、电子(81%)AH估值溢价更高🍊,即港股相对A股更便宜🍓。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。

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