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分化(hua)中的收敛：通胀回归(gui)A股较(jiao)港股业绩占优，美联储降息预期影响港股表现。20年末至(zhi)21年(nian)初核心资(zi)产行情(qing)进入白热化，尤其港股表(biao)现更为强势，AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的(de)130。而在21年春节后，核心资产泡沫破灭，港股在美联储加(jia)息预期升温的背景下(xia)持续下跌(die)，恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通(tong)胀推动的资源品(pin)行情下重(zhong)启上行通道，万得全(quan)A全(quan)年上(shang)涨9%，结构上电力设备领涨，此(ci)外有(you)色金属、煤炭、化工、钢铁等周期资源(yuan)品受通胀上(shang)行影响，同样涨幅居前，AH溢价指数从(cong)130升至(zhi)149。由于(yu)行业属性导致(zhi)通胀环境对A股(gu)业绩影响更大，21年PPI同比(bi)从-0.4%升至高点13.5%，全A（非金融）净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%，港股21年全年净利(li)润增速21%，通(tong)胀回归带来A股相较港股业(ye)绩的优势放大，是21年(nian)A、H行情(qing)分化的重要原因(yin)之一。当前来看，关注通胀回(hui)归的节奏和幅(fu)度，若价格水平快速回升，A股业绩优势放大，有望相对港股走强，但(dan)短期概率不(bu)大。此外，关注美联储降息预(yu)期，若(ruo)降息时点持续延后，海(hai)外流动性(xing)趋紧对港股冲(chong)击更大，可能出现A股涨港(gang)股跌的分化收敛。

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风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基(ji)日为2004.12.31，发布于2013.12.26；通用航(hang)空ETF华宝被动跟踪国证通用航空产业指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2012.12.28；食(shi)品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数(shu)基(ji)日为2004.12.31，发(fa)布于(yu)2012.4.11；金融科技ETF被(bei)动跟踪中证金融科技(ji)主(zhu)题指数，该指数基日为2014.6.30，发(fa)布(bu)日期为2017.6.22；有色龙头ETF被动跟踪中证有色金(jin)属指数，该指数基日(ri)为2013.12.31，发布日期(qi)为2015.7.13。指数成份股构成根据(ju)该指数编制规则(ze)适时调整，其回测历史(shi)业绩不预示指数未来表(biao)现。文中提及(ji)个股仅为指数成份股客观展(zhan)示(shi)列(lie)举，不作为任何个股(gu)推荐，不代表基(ji)金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限(xian)于个股、评论(lun)、预测、图表、指标、理论、任何形式(shi)的(de)表述等）均只作为参考，投资(zi)人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资(zi)建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负(fu)任(ren)何责任。投资人应当认真阅(yue)读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了(le)解基金的风险收益特征，选择与自(zi)身风险承受能力相适(shi)应的产品。基金(jin)的过(guo)往业绩并(bing)不预示其未来表现，基金管理人管理的其(qi)他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证(zheng)。根据基金管理(li)人的评估，金融(rong)科技ETF、有色龙头ETF、国防军工ETF、通用航空ETF风险等级为R3-中风(feng)险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，华宝(bao)油(you)气LOF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投(tou)资者，适当性(xing)匹配意见(jian)请以销售机构为准。销售(shou)机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构(gou)）根据相关法律法规(gui)对以上基金(jin)进行风险评价，投资者应及时关注基金(jin)管理人(ren)出具的适当性意见，各销售机构关于适(shi)当性的意见不必(bi)然一致，且基金销售机构所出具的基金(jin)产品风险等级评(ping)价结果不得低(di)于基金(jin)管理人作(zuo)出的风险等级评价结果。基金合同中关于(yu)基金风险收益(yi)特征与(yu)基金风险等级因考虑(lv)因素不(bu)同而存在差异。投资者应了解基(ji)金的风(feng)险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨(jin)慎(shen)选择基金产品并自行承(cheng)担风险(xian)。中国证监(jian)会对(dui)以(yi)上基金的注册，并(bing)不表明其对本(ben)基金的投(tou)资(zi)价值、市场前景和收益做出(chu)实质性判断或保证。基金(jin)投资须谨慎(shen)。

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据伊朗(lang)塔斯尼姆通(tong)讯社报道，伊朗(lang)***革(ge)命卫队(dui)当地时间15日发表声明哀悼遭以色列袭击身亡的多名高级指挥官(guan)，所列名单包括***革命卫队(dui)航空航(hang)天部队司令阿米尔-阿里·哈吉扎德（Amir Ali Hajizadeh）和他的7名副手。

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2、特朗普长期以来一直承诺不参与海外 “国家建设” 冒险，谴责他的前任们派遣美国(guo)军队在几乎没有给美国带来好处的战争中牺(xi)牲。