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2025-06-28 14:31:21 作者:秦知涛

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1🍎👛💯、本周国内生猪价格呈先降后涨趋势。截至6月12日,全国生猪均价14.04元/公斤,较上周跌0.16元/公斤;基准交割地河南地区猪价14.03元/公斤,较上周跌0.12元/公斤👙。周前期,需求端表现一般,下游接货积极性不高,部分区域养殖加快出栏节奏,减重放量💌,市场处于供过于求态势,猪价下滑💓🧄。周后期,猪价降至低位后👘,养殖端惜售情绪渐起,多抵触低价出猪,猪价小幅反弹。

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1、上涨中的追赶:货币超预期宽松🤬💔🥦🍒💔,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”🥿💖,关注后续降准降息节奏及幅度🍍👛。由于A股较港股散户投资者占比更高🍈👅,因此对流动性和资金变化更为敏感🧅🩳🧡,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松🍎、 “互联网+”产业政策催化😻。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大🍓🍄🍒,央行2🍇🍏🥻、4月两次降准,3👝🩱🩲、5月两次降息👘🩱👛;地产方面🩰🍒💗,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥕🥻🍅😻。一系列政策催化下A股持续上涨🩲👝,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%🧡🥾💞👜,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用🍈👿🥥🧄,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面🥥💞,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面💓,进入2019年💋,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准💖👿😈,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💯👿。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元💗,大幅超出市场预期💔,带动A股迎来春季躁动行情👠🍈🥥。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%👄💋,AH溢价指数从115升至128💟🩱👅。当前来看💋,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍌,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度👅😠。

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2、美国总统特朗普在社交平台上称🍌,“美国与伊朗今晚遭袭事件无关”,并警告说,若伊朗以任何形式对美方发动攻击,美国武装力量将“以空前规模全力回击”。此外,特朗普还声称😈🎒,美方可以“轻松促成结束这场冲突的协议”,但并未详细说明如何达成协议。

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