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2、估值(zhi)：港股更便宜，结构上汽车、军工、电力设备、电子(zi)等(deng)行业较(jiao)A股估值更低。从估值绝对(dui)水平来看，多年来港股持续低于A股，截至6/13，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍，均显著高于恒生指数10.6倍，对比(bi)成长板块，创业板指当(dang)前PE 31倍(bei)，高于(yu)恒生科技的20倍。从相对水平来看，今年港股两次行情启动(dong)时估值均处历史低位。年初恒(heng)生指数PE 8.7倍，处近10年12%分位，同(tong)期万得全(quan)A 17.5倍、35%分位，4月初经历关税冲击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍、17%分位，同期万得全A 17倍、24%分位(wei)。结构(gou)上看，取同在A、H两地上市的公司，通过整体(ti)法计算行业(ye)PE，并以“A股(gu)行(xing)业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对(dui)港股的估值溢价，其中汽车(che)（134%）、军工（107%）、电力设备(bei)（89%）、电子（81%）AH估值溢价更高，即港股相对A股更便宜。商贸零(ling)售（-43%）、家电(dian)（9%）、银行（12%）、有色金属（18%）、医药（23%）溢价较(jiao)低。

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