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2、估值：港股更便宜，结构上汽车、军工、电力(li)设备、电子等行业(ye)较(jiao)A股估值更低。从估(gu)值绝对水平(ping)来看(kan)，多年来(lai)港股(gu)持续低于A股，截至6/13，万得(de)全A PE（ttm，下(xia)同）19.3倍(bei)，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍，均(jun)显著高(gao)于恒生指数10.6倍，对比成长板块，创业板(ban)指当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍。从相(xiang)对(dui)水平(ping)来看(kan)，今(jin)年港股(gu)两次行情启动时(shi)估值均处历史低位(wei)。年初恒生指数PE 8.7倍(bei)，处近(jin)10年12%分位，同期万(wan)得全A 17.5倍(bei)、35%分位，4月初经历(li)关税冲击的(de)下跌后，恒生指数(shu)PE 8.9倍、17%分位，同期万得全(quan)A 17倍、24%分位。结构上看，取同在A、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价，其(qi)中汽(qi)车（134%）、军工（107%）、电力设备（89%）、电子（81%）AH估值溢价更(geng)高，即港股相对A股更便宜。商贸零售（-43%）、家电(dian)（9%）、银行（12%）、有色金属（18%）、医(yi)药（23%）溢价较(jiao)低。

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