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日本(ben)央行自去年3月取消负利率和(he)收益率曲线控制计划后(hou),于去年夏天开始(shi)缩减购债规模。央行数据显示,由于削减购债规模并且债务到期,日本央行持有的**债券在第一季度创纪录地减少了6.2万亿(yi)日元。
分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130🍏。而在21年春节后👄🥬👙,核心资产泡沫破灭💛,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌🧄👄,恒生指数21年全年下跌-14%🍓👅。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%🧡🥝💛🍒,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭、化工😻🍊💛🥿、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149💗👘。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大🍋💟,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%💌🥿🍏,港股21年全年净利润增速21%👝🍓😠,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大🥾🥥😡,是21年A👜、H行情分化的重要原因之一💖。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度💗🤬,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大💝🥔💟,有望相对港股走强,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。
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2、Northwestern Mutual Wealth Management的首席投资策(ce)略师Brent Schutte表示,若要(yao)在9月前出现降息,可能(neng)需要劳(lao)动力市(shi)场(chang)显著(zhu)恶化。他(ta)还警告称,通胀压力尚未完全消退,尤其是在关税影响仍不明确的背景下。他表示(shi):“一(yi)些人(ren)认为关(guan)税不(bu)会带来通胀压力,我认为现在下结论还(hai)为时过早。”“为了(le)应对关税(shui),进口商、消费者和企业提前备货的行为可能正(zheng)在影(ying)响目前的通胀(zhang)数据。过去这类效应通常需要一段时间才会反映在实际(ji)数据中。”
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