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1、基本面(mian)：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技(ji)互联网，受价格下行的影(ying)响较小。近两年来港股业绩(ji)增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的(de)-3%，剔除金融后港(gang)股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究(jiu)其原因我们认(ren)为A股业绩疲弱主要受(shou)价(jia)格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润(run)占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消(xiao)费（食饮8%、医药6%），制造业（汽(qi)车(che)5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面(mian)受价格因素(su)影响更大，价格下行压缩毛(mao)利，进而影响(xiang)盈利表(biao)现。相比之下，港股除金融外，行业(ye)主要(yao)集中于周期（石化20%）和(he)科(ke)技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互(hu)联网、信(xin)息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互(hu)联网巨头，消费、制造等行(xing)业占(zhan)比不高，行业属性导致(zhi)了港股业绩受价格下行的影响更小。历史(shi)上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此(ci)对价格更敏(min)感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅(fu)升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者(zhe)增速差从8pct降至-6pct。

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三是改善了企业效益和预期💝😻🩳。宏观政策持续发力，市场销售扩大，带动企业效益改善💝👗🍎👙、利润恢复和预期改善。从企业效益看，1-4月份，规模以上工业企业利润同比增长1.4%💕👢，比1-3月份加快0.6个百分点🍍🍊，其中4月当月增长3%👡💋💌，比上月加快0.4个百分点🥝🍆🩱。从预期和信心来看😠👚，5月制造业采购经理指数比上月回升0.5个百分点，其中生产指数升到扩张区间🍄😠；服务业商务活动指数为50.2%，连续三个月保持在景气区间。

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抢出口退潮后，预计外需动能的转弱对内需和物价也将带来一定压力，基本面叙事或再度浮出水面。上半年表现尚好的消费或因外贸领域的就业压力而放缓，上半年工业生产价格和居民通胀的分化趋势也可能出现收敛，届时PPI的下行压力或进一步向CPI传导。

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1、油氣(qì)方麵(miàn)，與(yǔ)油價(jià)高相關(guān)(guan)的華(huá)(hua)寶(bǎo)油(you)氣LOF（162411）場(chǎng)內(nèi)價格一度偪(bī)近漲(zhǎng)(zhang)停，收盤(pán)仍大漲5.87%，轟(hōng)齣(chū)3.91億(yì)元天量成交額(é)（註：隨(suí)着場內價格走高，投資者需特(te)彆(biè)(bie)註意溢(yi)價風(fēng)險(xiǎn)(xian)）；黃(huáng)金(jin)方麵，西部黃金漲停(ting)，攬(lǎn)(lan)儘(jǐn)有色金屬行(xing)業(yè)龍(lóng)頭(tóu)的有(you)色龍(long)頭ETF（159876）盤中(zhong)數(shù)度逆市繙(fān)紅(hóng)。

2、有着“中国小(xiao)钢炮”之称的栾光恒来自云南宣威的(de)山村，迈入职业拳击生(sheng)涯之前(qian)，他一直想走出大山，尝试过在工地上(shang)焊电焊(han)、刮大白、在皮具厂(chang)搬货、做地(di)产销售等各种工作。“我虽出身贫寒，却(que)有一颗不服的心，一定(ding)要出去闯一闯。”他说(shuo)。