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数据(ju)显示，截至目前，我国已成立34家保险资管(guan)公司(si)。近年来(lai)，保险资管(guan)公司资产管理规模稳步上升，除管理系统内资金之外，保险资管(guan)公司还积极拓展(zhan)第三方业务。业内人士认为(wei)，第三方业务或是保险资管行业未来重要(yao)增长点。

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商品房待售麵(miàn)積(jī)：指報(bào)告期末(mo)已竣工的可供銷(xiāo)售或齣(chū)(chu)租的商品房屋建築麵積中，尚未銷售(shou)或齣租的(de)商品房屋建築麵積，包括以前年(nian)度竣(jun)工咊(hé)本期竣工的(de)房屋麵積，但(dan)不包括報(bao)告期(qi)已竣工的(de)拆遷(qiān)(qian)還(hái)(hai)建、統(tǒng)建(jian)代建、公共配(pei)套建築、房地産(chǎn)(chan)公司(si)自用及週轉房等不可(ke)銷售或齣租的房(fang)屋麵積。

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伊朗并不准备接受任何剥夺(duo)其核权利的(de)协议。他透露，原本定于15日与(yu)美国进行的(de)核谈(tan)判有(you)可能达成(cheng)协议，但以色列既拒绝外交手段解决问题，也拒绝任何核(he)协议，其袭击伊朗(lang)核设施的目的是破(po)坏(huai)核(he)谈判。伊朗要(yao)求美国(guo)澄清立场，谴责以色列轰炸民用核设施的(de)行(xing)为。

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1、下跌中的回(hui)落：美元走强，外资流出，高外资(zi)持股占比的港股较A股(gu)跌幅更深，当前概率不大。AH溢价在A股和港股(gu)均下跌的行情中收敛有两次典型案例，分别为23年和24年5-8月。背后原因类似，均为强美(mei)元之下，外资加速流出中国资(zi)产，而外(wai)资占比更高(gao)的港股相比A股受影响更大，跌幅更深。（1）23年美联储处于加息周期，全年4次加息，美(mei)元指数从低位101升至107，10年期美债收益率从3.3%升(sheng)至4.98%，强美元叠加国内经(jing)济下行压(ya)力(li)加大，外资加速流出，外(wai)资流出对外(wai)资持股占比更高的港(gang)股冲击更大，23年恒生指数下跌-13.8%，万得全A -5.2%，AH溢价指数(shu)从129升至151。（2）24年美国通胀持续高位，美(mei)联储不断推迟降息(xi)时间，“higher for longer”预期下美(mei)元指数和美债利率持(chi)续高位，外资也在24年5-8月(yue)加速流出中国(guo)权益市场(chang)，港股更为受挫，24年5-8月恒生指数跌-15%，万得全A -10%，AH溢价指数从133升至151。当前(qian)来看，美元短期走强概率不大，若(ruo)三季度美(mei)丽大(da)法案(an)提高美国债务上限落地(di)，预计将(jiang)在未来10年(nian)增加3.3万亿美元的美(mei)国债务，这意味着美国公(gong)共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增(zeng)加(jia)至125%。且基于(yu)借新(xin)还旧(jiu)的诉求以及美国财政部回补TGA账户(hu)需求，可(ke)能出现美债大幅增(zeng)发的情况，市(shi)场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱。

2、3、投资者结构：港股(gu)机(ji)构投资者占比更高，外资占比更高，美国债务风险扰动，美元走弱，外(wai)资寻(xun)求中国资产配置，港股较A股率先受益。截至2024Q4，A股投(tou)资者(zhe)结构中散户占比66.7%，机构(gou)投资者占(zhan)比1/3左右(you)，其中外(wai)资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深，根据港交所(suo)披露的最新数据，2020年(nian)港股(gu)机构投资(zi)者占比（除(chu)做市(shi)商）达57%，其中海外机构投资者占比36%，海外个人投(tou)资者占比5%，外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响(xiang)，历史上看AH溢(yi)价指数与(yu)美元走势高度相同(tong)，美元走弱时A股相对港股溢(yi)价下行，主因国际(ji)资本寻求中国资(zi)产配(pei)置(zhi)，港股相比A股制度更为开放和便捷，由于没(mei)有外汇管制，监管规则与国际(ji)接轨(gui)，外资进入港股市场更便利，因此在(zai)外资加速(su)流入中国权(quan)益市场时，港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险(xian)担忧持续升温，尤(you)其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售(shou)和(he)价格下跌(die)，东稳西荡下外资加速(su)流入中国市场，港股凭借低估值、业(ye)绩改善、更(geng)开(kai)放的金融体制率(lv)先受益。从个股层面来看(kan)，同(tong)时在A、H上市(shi)的企业，外资机构持股占比越高，AH股溢价率越低（图表13）。典型如家电行业中，美的集(ji)团外资持股占比(bi)68%（由于无法获取准确数据，这里以(yi)国际中介机构持(chi)股比(bi)例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外(wai)资持股比例偏低25%，AH股溢价(jia)率也更高(gao)达到18%。