黑色午夜

在货币政策基调上，2025年第二季度例会延续了“适度(du)宽(kuan)松”的提法。在下阶段货币政策主要思路方面，相(xiang)较于2025年第一季度例会“根据(ju)国内(nei)外(wai)经济金(jin)融(rong)形势和金融市场运行情况，择机降(jiang)准降息”的提(ti)法，2025年第二季度例会(hui)删去了“择机降准降息”，增加了“灵活把握政策实施的力度和节奏”的(de)表(biao)述。

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1、供应端：2025/26年度国(guo)内棉花丰产预期较强，美棉产量预期同比基本持平(ping)，巴西棉花(hua)产(chan)量预计(ji)值再创历史新高，印度、澳大利亚棉花产量或同比下降，预计(ji)2025/26年度全球棉花产量(liang)与去年同比相(xiang)差(cha)不大。

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近年来，飞机上充电宝起火事件时有发生。最典型的是韩国釜山航空一架A321飞机在地面运行时起火🍍🩱🥒，最后造成人员受伤和飞机烧毁🍏👄🍅。韩国交通部称💋🤍🥭，充电宝短路自燃起火，或为釜山航空客机发生火灾的原因🥦。不久后🥦🍌🥻，韩国交通部下发新规定🥬🍒🍈👄，航班飞行过程中充电宝及电子烟禁止放入客舱行李架上💓🍉👘，且在客舱内不能进行充电操作🥑👛🍍。

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4、策略观点：下半年原油成本端波动仍将影响高、低硫燃料油绝对价格(ge)，高(gao)硫基本(ben)面驱动略强于低硫。伊朗与(yu)俄罗斯供应暂维(wei)持低位，叠加高硫发电及炼化(hua)需(xu)求回升，预计未来(lai)几个月高硫(liu)价格或有望迎来短暂反弹，但在中期供需压力下建议考虑逢高(gao)做空高硫裂解价差；而国(guo)内(nei)低硫供应维持充足，低硫燃(ran)料油(you)内外(wai)价差预计延续低位(wei)。

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1、1、供应方面：高硫端，在俄乌(wu)局势缺乏实(shi)质性进展的背景下(xia)，俄罗斯高硫(liu)燃料油发货(huo)量再度下(xia)滑(hua)。预计俄罗斯炼厂将在二季度后期开始持续提升开工负(fu)荷(he)，这将(jiang)推动高硫组分供应(ying)回升。伊朗高硫燃料(liao)油供应受(shou)地缘局势的影响较俄罗斯更为显著，可能在一定程度上抵消OPEC+产油国增产带来的高(gao)硫(liu)燃(ran)料油(you)供应增量。低硫端，受限于重油加氢产能(neng)不足，欧洲炼厂低硫燃(ran)料油供应在需求淘(tao)汰与原料分(fen)流的(de)双重压力(li)下收缩；今年5月起尼日利亚Dangote炼厂重启RFCC装置，在一定程度上抵消了巴西供应增量。在国内成品油需求疲软的背景下，低硫燃料油承担了分流成品油(you)出口量下降所致过剩压力的功能(neng)，预计我国低(di)硫燃料油供应(ying)将维持宽松态势。

2、本次舰艇开放活动，通过WeChat（微信）驻香港部队官方公众号“香江砺剑”线上发放参观票10000张，其中：山东舰2000张👅，湛江舰、运城舰8000张。6月30日起每日10时、15时👚🧅、20时开始预约，约满即止。