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1、按消费类型分，5月(yue)份，商品零售额(e)36748亿元，同比增长6.5%；餐饮收入4578亿元(yuan)，增长5.9%。1—5月份，商(shang)品零售额180398亿元(yuan)，增长5.1%；餐饮收入22773亿元(yuan)，增长5.0%。

2、1、基本面：港股较A股业绩增速(su)更强，A股消费(fei)+制造+周期(qi)，港股更偏科技互联网，受价格(ge)下行的影响较小。近两年来港(gang)股业绩增速显(xian)著强于A股，2024年全部港股归母净(jing)利润同比10.2%，显(xian)著高于(yu)全部A股的-3%，剔(ti)除金融后港(gang)股2024净利润同比(bi)11.7%，同样高于全A（非金(jin)融）的-13%。究其原因我(wo)们认为A股业绩疲弱主要受价格因素(su)拖累，核(he)心在于A股的行业特征(zheng)，从剔除金融的净利润占(zhan)比来看，2024年A股主要集(ji)中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮(yin)8%、医药6%），制造(zao)业（汽车5%、电子5%、电(dian)力设备4%）等，这些行业基本面受(shou)价(jia)格(ge)因素(su)影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之(zhi)下，港股(gu)除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服(fu)务等细分领域，包括腾讯(xun)、网易、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占(zhan)比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影(ying)响更小。历史上看，由于(yu)A股行业结(jie)构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更(geng)优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至(zhi)5.5%，全部港股(gu)从-3%升至12%，二(er)者增速差从8pct降至-6pct。