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2025-06-29 00:44:18 作者:钱福华

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91啦丨国产丨精品|综合 ,下跌中的回落:美元走强👠🤬,外资流出🍎🩱🩲,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深🩲😈💓🍄,当前概率不大💛。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例🩲👅🍋😡,分别为23年和24年5-8月👞👢👡🤍🍄。背后原因类似👞💔🩰,均为强美元之下🍆👿,外资加速流出中国资产🧡🍋🌽,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期💗👄🧄,全年4次加息🥕,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%🧡,强美元叠加国内经济下行压力加大🍉,外资加速流出👘,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大😈💞🍅🍒,23年恒生指数下跌-13.8%🍋🩲🍒🥒,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位🍍,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场🤬🥥🩳💯,港股更为受挫👢🍉🥒,24年5-8月恒生指数跌-15%💞🌽🥕,万得全A -10%🍊🥝,AH溢价指数从133升至151👙👗🍄🥕🍅。当前来看,美元短期走强概率不大💘💛,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地🥬👗😻🍆🥕😻💝,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%👢😠💌。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求👘🥭🍌👗🍉😈🥬,可能出现美债大幅增发的情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱👙👚👚💌。

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