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二、需求端：2025/26年度(du)全(quan)球(qiu)棉花(hua)消费量预期值整(zheng)体相对稳定，印度棉花消费量预(yu)期值调(diao)减(jian)。国内随着近期棉(mian)价重心小幅上移，下游需求走货小幅好转，但整(zheng)体(ti)开机情况(kuang)仍低于去年同期水平。

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另外，中國(guó)全毬(qiú)競(jìng)爭力提陞(shēng)的驗(yàn)證(zheng)過(guò)程，也昰(shì)樂(lè)觀(guān)預(yù)期髮(fà)酵的過程。而隨(suí)着預期提(ti)陞、市場(chǎng)(chang)上漲(zhǎng)(zhang)，后(hou)續(xù)驗證的容錯(cuò)率會(huì)(hui)有所降低，這(zhè)也可能成爲(wèi)擾(rǎo)動(dòng)的來(lái)源。

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2、“辉(hui)瑞和百时美施贵宝都在花大价钱买中国的创新(xin)资产，给了行(xing)业很(hen)多信心。2023年(nian)开(kai)始对外授权(quan)的交易就在快速增长，但现在是跨国巨头来扫货，他们(men)对中国创新药的前(qian)期管线(xian)是非常‘饥渴’的。就说双抗，为什么卖(mai)得(de)这么贵，听业内(nei)也在传，就是两家相(xiang)互争，把价格抬上去了。”一位长期关注创(chuang)新药(yao)板块的行业人士说，对外授权交易卖得起价，是好事(shi)；中国的临床数据(ju)和(he)海外临床数据结果差(cha)不多，也让大家(jia)更(geng)有信心。还有政策端的(de)变化，创新药有更好的支(zhi)付、准入预期，这(zhe)些都(dou)是创(chuang)新药在(zai)近(jin)期高歌猛进的催化剂。