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2025-06-25 19:01:29 作者：黄圣宏

美国需求面(mian)临不确(que)定性，关税风险或(huo)逐步体现。根(gen)据美国密歇根大学数(shu)据，2025年以(yi)来消费者信心指数正在(zai)持续走低，叠加部(bu)分品牌已陆续宣布(bu)针对美国销售的产品采取重新(xin)定(ding)价策略以应对关(guan)税的影响(xiang)，我(wo)们认为居(ju)民消费需求在2H25或存在一定放缓压力(li)。此外，部分品牌已开始(shi)提前在关税缓冲期内引入新的库存，而从1Q25各品牌业绩会的反馈来(lai)看，新定(ding)价策略的执行(xing)或存在一(yi)定的滞后，我们预计或对(dui)2025年毛利率产生一(yi)定影响，1Q25业绩会(hui)主要上市公司(si)对于2025年指(zhi)引(yin)较为(wei)谨(jin)慎。

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