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行业层面，展(zhan)望(wang)7月份，中报业绩预(yu)期是该阶段(duan)关注的重点，工业企业盈利数据、行业所处库存周期(qi)位置以及(ji)高频景气指标(biao)或(huo)能为中报前瞻提供一定的参考。预计中报(bao)业绩有望延续较高增速或(huo)改善的领域(yu)主(zhu)要集中在：1）       TMT领域，半导体、光学(xue)光电(dian)子(zi)、消费电子、运营商、软件等领域受益(yi)于消费类景气(qi)边(bian)际回暖，算力租赁订单持续落地，半导体周期复苏与国产替代加速，业绩有望(wang)改善(shan)；2）中游制造领域，部分(fen)领域景气(qi)度有所(suo)回暖，中报盈利或(huo)有改善，如汽车(che)、光伏、自(zi)动(dong)化设备等；3）消费(fei)服务领域，受益于扩消费政策提振、电商平台大促、五(wu)一(yi)端午等(deng)多重假日**，有望延续两位数增长，其中饮料乳品、农副产品、家电、家具、饰品、美(mei)容护理等零(ling)售领域(yu)盈利有望持续改善；此外(wai)贵(gui)金属、燃气、电力、农化制品、氟化工等领域需求稳(wen)健增长或回暖，叠加(jia)供给刚性或受限，中报业绩有望边际改善。

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具体来(lai)看，科技领域，AI技术商业化加速(su)与资本开支扩张，将推动互联网巨头盈利超预期，叠加(jia)政(zheng)策(ce)对自主创新的扶持，港股通互联网等领域具备估值修(xiu)复潜力(li)。

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对比过去2年7月政治局会议和4月政治局会议的表态来看，往往相较于4月政治局会议，7月政治局会议对经济形势的判断认识要更加深刻😠👛，也往往会要求“加大宏观调控力度”🍌。在当前出口、地产均面临挑战的背景下🍇💯，7月政治局会议对经济工作的基调有望更加积极🥥。

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⚑风格与(yu)行业配置思路：风格(ge)方面，7月市场风格可能整体偏大盘风格为主，成长价值(zhi)或相对均衡。具体来说，第一，从历史(shi)来看，近十年7月市场风格相对均衡，大盘风格略占优。第二，外部(bu)流(liu)动性方面，7月将公布的通胀和(he)就(jiu)业数据可(ke)能导致市场(chang)对美联储降息预期形成(cheng)修正，对短期(qi)市场或有扰动。第三(san)，央行季(ji)度例会提到“用好用足(zu)存量政策，加力实施(shi)增量(liang)政策”，关注7月政治局会议的表述变化。第四，市场交易和增量资金层面，近期(qi)在以伊冲突缓和后(hou)，A股权重板块上涨，市场风险偏好整体(ti)回暖。行业选择层面，展望7月份(fen)，中旬会迎来上市公司业绩预告披露高峰(feng)，超预期和悲观业绩预期落地都是(shi)下一个阶段(duan)A股的重点布局方向。我们参考工业企业盈利、库(ku)存阶段、行业景气度等多个维度判断业(ye)绩(ji)修复的(de)领域。结合中观景气、盈利能力(li)、筹码分布、估值、交易、周期阶段和赛(sai)道价(jia)值等多个维度，本期(qi)推荐关注电子（半导体）、机械（自动化设(she)备）、医药生物(wu)（化学(xue)制药）、国防军工(gong)、有色金属（工业(ye)金属、贵金属(shu)、小金(jin)属）、计算机等。赛道选择层面，7月重点(dian)关注五大具备边际改善的赛道：固态电池、国产算力(li)、非(fei)银金(jin)融、国防军工、创新药。

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1、行业方面，金融股的行情还没有结束，短期重点在新技术趋势/新消费动向等成长板块。贴现率下降，具有长期逻辑的公司更易凝聚共识以及具有投资机会🍑，而不具备长期逻辑的公司则鲜有机会👅🍌。

2、不難(nán)看齣(chū)，如菓(guǒ)從(cóng)去年924開(kāi)(kai)始每一輪(lún)風(fēng)格輪動(dòng)大緻都“跴(cǎi)準”，有朢(wàng)(wang)較(jiào)(jiao)恆(héng)指穫(huò)得超110%的超額(é)收益。我們(men)構(gòu)建糢(mó)擬(nǐ)(ni)組郃(hé)(he)時(shí)，三輪市場(chǎng)上漲(zhǎng)區(qū)(qu)間(jiān)1）去年924行(xing)情期間組郃全部配寘非銀(yín)闆(bǎn)塊(kuài)，2）1月(yue)中旬DeepSeek行情啟(qǐ)動后則(zé)全部配寘AI相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)與(yǔ)科技硬件龍(lóng)頭(tóu)，3）4月(yue)初“對(duì)等關稅(shuì)(shui)”后則轉曏(xiǎng)新消費(fèi)與創(chuàng)新藥(yào)闆塊。其(qi)餘(yú)市場(chang)下行與震盪(dàng)期間則完全跟蹤恆生指數(shù)[1]。結(jié)菓上看，這(zhè)一糢擬組郃從去(qu)年924起絕(jué)對(dui)迴(huí)(hui)報(bào)爲(wèi)143.5%，跑贏(yíng)恆生指數110.4%。儘(jǐn)筦(guǎn)這(zhe)種事后諸葛亮的復(fù)盤(pán)意(yi)義(yì)有限，但(dan)也説(shuō)明港股市場的結構性行情有多麼(me)強(qiáng)勁(jìn)，以及(ji)我(wo)們強調(diào)“結構勝(shèng)于指數”的建議(yì)。