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区域冲突可能只是脉冲式影响，短期休整的核心🥬🥑💌，还是结构性行情已演绎至低性价比区域🧡🩳，市场内在稳定性下降。展望后市💝，稳定资本市场政策为A股提供了对宏观扰动的“隔离墙”，判断中短期市场，可适当降低宏观分析权重👗🍓，提升强势板块节奏判断的权重。

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有创新药企的董秘5月份参加了近十场投资者交流会和券商策略会🍑🥕🍎，他观察到，调研机构中确实有一些是关注TMT行业的基金经理，他们主要关注及询问财务数据🍒💖😈，而有医药背景的分析师和投资人会做横向比较，问得更细🍄🤬🥝💕🎒、更专业。另一家创新药企的董秘说自己遭遇“三连问”——“能出海吗？价格多少？市场规模多大？”其表示，有时候甚至最后一个问题，提问者自己就会给出答案。

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數(shù)(shu)據(jù)顯(xiǎn)示，截至目前，我國(guó)已成(cheng)立34傢(jiā)保險(xiǎn)資筦(guǎn)公司。近年來(lái)，保險資筦(guan)公司資産(chǎn)筦理槼(guī)糢(mó)穩(wěn)步上陞(shēng)，除筦理係(xì)統(tǒng)內(nèi)資金之外，保險資筦公司還(hái)積(jī)極(jí)搨(tà)(tuo)展第(di)三方業(yè)務(wù)。業內人士認(rèn)爲(wèi)，第三方業務(wu)或昰(shì)保險(xian)資筦行業未來重要增長(zhǎng)(zhang)點(diǎn)(dian)。

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今年以来港股表现持续强于A股的原因：1、基本面：港股较A股业绩增速更强🍎，A股消费+制造+周期🍎🥾💗👡🍅，港股更偏科技互联网🧡，受价格下行的影响较小。2🍅😠🍅、估值：从估值绝对水平和估值历史分位来看，港股较A股更便宜👝。3、投资者结构：港股机构化程度更深👘🩳，外资占比更高🍓。美国债务风险扰动，美元走弱，外资寻求中国资产配置💛🥾，港股凭借低估值、业绩改善、更为便捷开放的制度优势，较A股率先受益🥭🥦。4💖💕、交易热度：更多资金选择南下流入港股市场。今年以来南向资金日均净流入61亿元👛👜，去年全年日均净流入仅30亿元🥕。

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1、上涨中的追赶：货币超预期宽松👘，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”，关注后续降准降息节奏及幅度👄🍎。由于A股较港股散户投资者占比更高🥾🧄，因此对流动性和资金变化更为敏感🥒，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🥥🍍🍉，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🎒🥔👢。A股经历13年TMT牛市后🍅😈😻，14年回调盘整🍉🧅🥝，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🧅💝👜，包括货币宽松🩱🍑🥬、地产放松💗🍊🥾👚、 “互联网+”产业政策催化💟👢。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后🥕，15年上半年货币宽松力度进一步增大👚💋，央行2、4月两次降准，3、5月两次降息；地产方面，14年6月开始地方陆续放松限购政策🥥🍋😠🥬，14年9月央行明确放松首套房认购标准👿👿；产业政策方面👜，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%🍏🥾，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140👘。（2）19年初内外部环境转好👅，宽货币+宽信用🧅，流动性宽松推动A股强势反弹🥒🥻。外部方面👅，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🤬🍄💌🍎，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看🥔👚🥬，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导🥻🧅🥕💯，19/1央行两次全面降准🥭😡，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👛。2/15🥒🤬，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期🎒😡🌽，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🍌🍒，恒生指数20%🩲👅👠💘，AH溢价指数从115升至128。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🥻🎒，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性🥔👠，即降准降息的节奏和力度。

2、卡(ka)尼还将寻求(qiu)拉近加拿(na)大(da)与 G7 中(zhong)其他五个非美国国家的关系。英(ying)国首相基尔・斯塔默周六(liu)在渥太华会(hui)见卡尼时表示(shi)，英(ying)国将(jiang)寻(xun)求(qiu)重启与加拿大的(de)贸易谈判。两位领导人一起观看了冰球比赛(sai) —— 卡尼最喜爱(ai)的埃德蒙顿油人(ren)队(dui)正在参加斯坦利杯决赛。