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3、策略观点：从供需增速平衡来看，预计2025年全球集运市场运力增速和吞吐量增速分别为6.56%和2.5%，供需增速差为4.06%；2026年运力增速和吞吐量增速分别为3.78%和3%，供需增速差为0.78%🥑👜。上半年受关税扰动影响🍏，美线运价向欧线的传导效应打乱了EC2508合约的旺季属性🍉。在08合约进入交割逻辑前，盘面已提前计价欧线运价见顶回落趋势🩱🥒👗👢，08估值相对偏低🥑。然而，基于当前相对积极的货量🎒，我们对今夏旺季需求仍持谨慎乐观预期🥑😡💌，建议在08合约逐步进入交割月前可考虑逢低做多。当前7月大柜报价折算SCFIS约2200-2400点，8月即期运价即便下行，其斜率预计将缓于美线，08合约仍具基差修复空间。但需注意08合约多空博弈激烈🩲🥦🍌，市场分歧明显🍌💟👘🧅，从相对确定性角度，更值得考虑逢高空配EC2510🎒🩱🍅，主要逻辑在于美线影响消退及淡季因素，其底部支撑可参考年内低点1100点附近——该水平亦接近部分船司1500美元/FEU左右的成本区间🥝。同理，从月间套利视角观察😻，本轮8-10正套价差扩大至约800点后开始回落。尽管我们仍认可08与10合约间的淡旺季转换逻辑😠🍄👡，但基于相对确定性考量，相较于8-10正套策略，EC2510-2512反套策略具备更高配置价值👗🍆。参考去年EC2410-2412合约价差走势，预计较当前价差水平仍存约200-400点空间。

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