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进入2H25，北半球新季开启，供给端已出现主动调整信号，但消化高库存仍需时间，且关税的不确定性仍在重塑供应链，短期预计价格维持震荡走势🎒👘。根据USDA5月供需预测💔，由于价格持续偏低，2025/26年度美豆播种面积同比收缩4.1%🍇💗🍎💯，有望带动美豆库存去化15.7%，但由于种植结构调整难以一次性完成🌽🍒👘👚🍎，在弃种率稳定的情况下，大豆面积的缩减意味着其他谷物种植面积的增加🍊🍍👝，谷物🍊💌、油籽板块基本面好转的明确信号尚未出现👝💟。

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当天，广西壮族自治区暨南宁(ning)市2025年(nian)“安(an)全(quan)宣传咨询日”活(huo)动在南宁市民生旅游码头举(ju)办(ban)。广西壮(zhuang)族自治区、南宁市及(ji)西乡塘(tang)区55家安委(wei)会成员单位(wei)、应急委成员单(dan)位(wei)设立咨询台，接(jie)受(shou)市民关于安全生产相关法(fa)规、政策(ce)及知识(shi)的咨询，并进行专业解答，为民众发放安全宣传资料。

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1、3、投资者结构：港(gang)股机构投资者(zhe)占(zhan)比更高，外(wai)资占比更高，美国债务风险扰动，美元走(zou)弱，外资寻求中国资产配置，港股较A股率先受益。截至(zhi)2024Q4，A股(gu)投资者结构中散户占比66.7%，机构投(tou)资者(zhe)占(zhan)比1/3左右，其中外资占比5.8%。相比之下港(gang)股机构化程度更深，根据港交所披露的最新数(shu)据，2020年港股机(ji)构投资者占比(bi)（除做市商）达57%，其中海外机构投资者(zhe)占比36%，海外个(ge)人投资者占(zhan)比5%，外资占比超40%。高外资占比也导(dao)致港股相比A股更(geng)易受(shou)海外影响(xiang)，历史上(shang)看(kan)AH溢价指数与(yu)美元走(zou)势(shi)高(gao)度相同，美元走弱时A股相对港股溢价下行，主因国际资本寻(xun)求中(zhong)国资产配置，港股相比A股制度(du)更为开放和便捷，由(you)于没有(you)外汇管制，监管规则与国际接轨，外资进入港股市场更便利，因此(ci)在外资(zi)加速流入中国权(quan)益市场时，港股往往较A股更为受益。今(jin)年以来市场(chang)对美国债务风险(xian)担忧持续升温，尤其在特(te)朗普公(gong)布对等关税后(hou)美元资产遭(zao)受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加速流入中国市场，港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受(shou)益。从个股(gu)层面来看，同时在A、H上市的企业，外资机构持股占比越高，AH股溢价率越低(di)（图表(biao)13）。典型如(ru)家电行业中，美(mei)的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据，这里以国际中(zhong)介机(ji)构持股(gu)比例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资(zi)持股比(bi)例偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%。

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