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3、投资者结构：港股机构投资者占比更高，外资占比更高，美国债务风险扰动，美元走(zou)弱，外资寻求(qiu)中国资产配置，港股较(jiao)A股率先受益。截至2024Q4，A股投资者结构中(zhong)散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右，其中(zhong)外资占比5.8%。相比之下(xia)港股机(ji)构化程度更深，根(gen)据港交所(suo)披露的(de)最新数据，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%，其中(zhong)海外机构投资(zi)者占比36%，海外个人投资(zi)者占比5%，外资占比(bi)超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同，美元走弱时A股相对港股(gu)溢价下行，主因国际资本(ben)寻求中国资产(chan)配(pei)置(zhi)，港股相比A股(gu)制度更为开放和便捷，由于没有外(wai)汇管制，监管规则与国际接轨(gui)，外资进入港股市场更(geng)便(bian)利，因此在外资加速(su)流(liu)入中国权益市场时，港股往往较A股(gu)更为受益。今年以(yi)来市场(chang)对美国债务风险担忧持续升(sheng)温，尤其(qi)在特朗普公布对等关税后美元资产遭(zao)受大(da)幅(fu)抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加速流入中国市场，港股凭(ping)借低估值、业绩改(gai)善、更开放的金融体制率先受益。从个(ge)股层面来看，同时(shi)在A、H上(shang)市的(de)企业，外资机构持股占比越高，AH股(gu)溢价率(lv)越低（图表13）。典(dian)型如家电行(xing)业中，美的集(ji)团外资持股占比68%（由于无法获取准(zhun)确数(shu)据，这里以国际中介(jie)机构持股比例(li)估算），AH股溢价率(lv)仅6%，而海信家电外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高(gao)达到18%。

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流经霍尔木兹海峡的石油——存在风险🥒，但海峡封闭的可能性低： 目前👜🌽，全球30%的海运石油贸易——包括2100万桶/日的原油和石油产品——以及全球20%的液化天然气供应流经霍尔木兹海峡🧅🥥🍎🍎👠。尽管石油价格对伊朗遭受攻击的反应存在非线性特征🥬💗，凸显了在考虑霍尔木兹海峡战略重要性时需评估伊朗报复行动的必要性💞💖💖😻👿，但小摩评估认为该海峡被封锁的风险依然极低，主要原因在于此类事件从未发生过👅🍊。

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上任仅三个月的卡尼正通过军事预算传递明确信号：他的**将不同于以往。在特鲁多执政期间👙💓，加拿大国防开支远低于北约关键目标 ——GDP 的 2%，且**原计划直到 2032 年才达标💞🍄👝🍎。卡尼刚刚宣布，**计划在数月内实现这一目标💝🩱👜🍏，立即拨款数十亿美元用于采购新军事装备和其他国防项目。

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1、聯(lián)儲(chǔ)(chu)證券指齣(chū)，2024年食品飲(yǐn)料闆(bǎn)(ban)塊(kuài)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)箇(gè)位數(shù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，但營(yíng)收咊(hé)歸(guī)母淨(jìng)利潤(rùn)增(zeng)速均有放緩(huǎn)，顯(xiǎn)示需(xu)求下滑壓(yā)力仍存。以飲(yin)料、零食子行業爲(wèi)代錶(biǎo)的結(jié)構(gòu)性增長(zhang)仍有亮點(diǎn)可尋(xún)。消費(fèi)**政(zheng)筴(cè)值得期待，食飲消費結構陞(shēng)級(jí)仍具潛(qián)力。

2、1-5月，同城、异(yi)地、国际/港澳台快(kuai)递业务(wu)量分别占全部快递业务量的8.2%、89.7%和2.1%。与去年同期相比，同(tong)城快递业务量的比重下降1.0个百分点，异地(di)快(kuai)递业务量的比重上升1.0个百分点，国际/港澳(ao)台业(ye)务量的比重基本持平(ping)。