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2025-06-26 18:15:11 作者:叶妤宜

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欧美成人精品一级在线观看 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松👙🩱🌽🥝💖💝💯,A股在上涨中较港股弹性更大🥬😻,当前货币“小步快跑”👞🤬,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高👞🍆,因此对流动性和资金变化更为敏感🧅🍌,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🥿🎒👿👙🍍🥝💯,分别为14-15年和19年🥥👛💖。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🍏🍋👛🎒。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整🧡,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🥔🧅😠,包括货币宽松👘、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🥔🥿🍊💛。其中货币方面💖,14/11央行意外降息开启牛市行情后🩰👜💓🍄,15年上半年货币宽松力度进一步增大👄👜,央行2、4月两次降准🍏🍆🧡🩲,3🥾🍍👗、5月两次降息🥝🥬👙👘;地产方面💔👿🍋🍈,14年6月开始地方陆续放松限购政策🥿🧅👜,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面🧅💔,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥬。一系列政策催化下A股持续上涨👅😠🩲,14/7-15/6万得全A涨超200%🥦👅,同期恒生指数涨幅仅18%👿🤬👗🥑🥿👝💟,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好💝💋🥒💝🍋,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🍑🥔💟。外部方面🎒,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面👛🍌🍍👄,进入2019年🧄🤍,中美贸易摩擦进入缓和阶段💓🤬🥾🍄🥥;内部来看💟,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🍑💓,推动了宽货币向宽信用的传导💗,19/1央行两次全面降准🩰,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🧅。2/15🥕👙,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🤍🍈,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情🩱💝。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💕,恒生指数20%🧡💛💟,AH溢价指数从115升至128。当前来看🥒👢🌽,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式💋🧄🥕,后续要关注货币宽松的持续性🥥💕,即降准降息的节奏和力度。

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