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到2017年，京东方实现营业收入938亿元，净利润78.6亿(yi)元，同比(bi)大增 284.34%，股价涨幅达104%，成功在全球半导体显示(shi)领域登(deng)顶，王(wang)东升也被誉为(wei)“中国半导体显示产业之父”。截至2025年6月15日，京(jing)东(dong)方A报收3.89元/股，总市值1455亿元(yuan)。

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1、项目未能实现这一点，已成为 “进步主义过度扩(kuo)张” 的经典反(fan)面案例，但 “原罪” 却(que)由共和(he)党(dang)人犯(fan)下 ——1999 年(nian)，时任洛杉矶县监事会成员迈克尔・安东诺维奇成功推动(dong)列车绕行他的选区，而非按规划(hua)从洛杉矶沿 5 号州际公路向北。这不仅增加(jia)了项目成本，还延长(zhang)了行程时间。

2、1、基(ji)本面(mian)：港股较A股业绩增速更(geng)强，A股消费+制造+周(zhou)期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来(lai)港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港(gang)股归母净利(li)润同比(bi)10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股(gu)2024净(jing)利润(run)同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来(lai)看，2024年A股(gu)主要集中(zhong)在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本(ben)面受价格因素(su)影响更大，价格下行压缩毛利，进而影(ying)响盈利表现(xian)。相比(bi)之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等(deng)细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头，消(xiao)费、制造等行业占比不高，行业属性导致了港(gang)股业(ye)绩受价格下行的影响更小。历史上看，由(you)于A股行业(ye)结构更(geng)偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下(xia)行区(qu)间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利(li)润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部(bu)港股(gu)从-3%升至(zhi)12%，二者(zhe)增速差从8pct降至-6pct。