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2025-06-28 18:21:56 作者:黄垚钧

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1000部精品视频免费 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松🥭🥿💛🍅🍊,A股在上涨中较港股弹性更大🍈🍏💝💞,当前货币“小步快跑”💛👙👛,关注后续降准降息节奏及幅度👢🍆。由于A股较港股散户投资者占比更高🤬😠,因此对流动性和资金变化更为敏感💕🍅🍓🥾,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年💝💯👅。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🌽。A股经历13年TMT牛市后🥿,14年回调盘整🍒👞🥕💛💟,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🩳。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松🍒💖💕🍎💕🎒、地产放松🥕、 “互联网+”产业政策催化💕👛。其中货币方面💗🍒🍓🤍👝,14/11央行意外降息开启牛市行情后🧄👛🩲,15年上半年货币宽松力度进一步增大🍇👛👘🍋🥔👙,央行2、4月两次降准,3🤍👘🥥、5月两次降息;地产方面🥕,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面🩰💛,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨👗🍄🥥,14/7-15/6万得全A涨超200%👠,同期恒生指数涨幅仅18%🥥💘🤬,对应       AH溢价指数从89上行至140🍌🍏。(2)19年初内外部环境转好🥿🧅👜👙,宽货币+宽信用💝🩲,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面👝🍏👡🍌😠,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年👅🩱,中美贸易摩擦进入缓和阶段💖;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心💌💯🥝💝🥥🥦🍏👝🍋,推动了宽货币向宽信用的传导😈🩳💛🥦💛,19/1央行两次全面降准😻🥻👅🥕,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🍓💕🥒。2/15🍏💟🍈,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期🩰🍄🤬👙👿🥥,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🥭💌,恒生指数20%🧡💗,AH溢价指数从115升至128💝🥕💯。当前来看🥻🥾🧄😈🥬,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🥻💋💋💖,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式💝💌🍉🥬,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度🍑💞💋💖。

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