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尽管伦敦会谈并未带(dai)来实质性的关(guan)税减(jian)免或全面技术封(feng)锁松绑，但该框架协(xie)议在结构与机制层面上成功延续了日内瓦共识，重启了(le)稀土资源供应与技术出口的(de)对话路径，为(wei)未来落(luo)地奠(dian)定了政策稳定(ding)基础。尽管还未(wei)公开细节，但该(gai)协议的核心在于(yu)逐步恢复互(hu)利贸易(yi)秩序，而非一蹴(cu)而就(jiu)解决所有分歧。我们认为此次中美伦敦会谈的意义在于恢复高层政策对(dui)话、防控政策路径多变，而非立即实现全面协议。

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在通胀趋稳、经济复(fu)苏缓慢、外(wai)部环境复杂的背景下(xia)，欧洲央行已(yi)进入政策微调阶段(duan)，降息(xi)动作仍然可能延续，但频率和(he)幅度都将受到更多宏观环境(jing)与地(di)缘政治(zhi)因素影(ying)响。宽松是否真正终结尚未可知(zhi)，但可以确定(ding)的是，当前欧洲央行更倾向于观望与对冲，一个阶段性的(de)政策拐点或正在悄(qiao)然出现。（本文来源：经济日报(bao) 作者：蔡 淳）

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