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2、二、市(shi)场下行风险的思考：稳定资本市场(chang)“隔离墙”能够(gou)基本隔绝大部分短传(chuan)导链条(tiao)的宏观风险。当前市场主要的下行(xing)风险，只能是长传导(dao)链条的风险。可能是(shi)美国经济下行超预期，强(qiang)化全球衰退预期，进(jin)而A股供需格局改善拐点可能推后。另外，中国全球竞争力提升的(de)验证(zheng)过程，也是乐观预期发酵的过程。而预(yu)期提(ti)升、市场上(shang)涨后，验证的容错会有所(suo)降低，也可能成为扰动的来源(yuan)。