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然而，市场参与者已习惯了波动，而(er)当冲突降(jiang)级(ji)的(de)言(yan)论开始出现时，与(yu)地缘政治相关的波动往往会迅速消退。即(ji)使周五尾盘股市(shi)下跌，标(biao)普 500 指数超过 1% 的跌幅，无论(lun)从日内还是收盘(pan)来(lai)看，都几(ji)乎(hu)无法阻止已实现波动率的收(shou)缩。只要市场继续对最新的头条风险危机有应对策略，持有波(bo)动率资产(chan)可能继续令人失望。

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关注汽车行业“反内卷”语境下零部件行情的持续性🍒。6月10日起💞🥭🍅，多家头部车企宣布低供应商支付账期统一缩短到60天以内，有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上下游环节的盈利触底后均有回暖🍏🩲，但竞争格局出现了较大分歧🤬😈。分细分领域来看，电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最为突出，其次是汽车电子电气系统👙、轮胎轮毂。下游整车和中上游零部件板块的行业集中度分歧最近一次是在2022年开始快速拉大🧄👗，乘用车行业集中度趋稳并体现出安全壁垒，零部件集中度持续下滑😡🥥、竞争环境进一步加剧。2024年以来乘用车板块的资本开支/折旧摊销一度收缩💔👞🧄，而零部件板块的开支持续上行，供需格局进一步变差。此次整车环节向中上游零部件的让利，对于缓解汽车产业链上下游格局的利润分配和供需压力💞🍄，意味着积极信号，板块一度反弹，后续则要观察下半年汽车行业“反内卷”的举措落地，预计会逐步延续回暖态势👡。

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上涨中的追赶：货币超预期宽松👡😡🥻💔，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”🧄👅👚，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感🧄🍇🍒🥔，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间，分别为14-15年和19年🩲👛🥝💘。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🥦💖💛。A股经历13年TMT牛市后👘🩰，14年回调盘整，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松😠、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🥭💝。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大👜，央行2💖🥥🩱💓、4月两次降准，3🥭、5月两次降息🍆；地产方面😻😡👘，14年6月开始地方陆续放松限购政策🥒💓，14年9月央行明确放松首套房认购标准🥬💯🍇；产业政策方面👛，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🍒💕💖💕🍈。一系列政策催化下A股持续上涨👿🩲🥕，14/7-15/6万得全A涨超200%👝，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好，宽货币+宽信用，流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年💘🥕，中美贸易摩擦进入缓和阶段💌💟😠；内部来看💝，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心💕👘💌👅，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿元🥾，大幅超出市场预期，带动A股迎来春季躁动行情😠👿👛。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💝，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128🎒👘🤬🥝。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码💕🍑🍓，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🎒🍏👘🩰👢，后续要关注货币宽松的持续性🍊，即降准降息的节奏和力度。

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《招股(gu)書(shū)》顯(xiǎn)(xian)示，IDG通過(guò)愽(bó)芯創(chuàng)成、愽思縱橫(héng)及愽明偉(wěi)業(yè)持(chi)股8.94%；京(jing)東(dōng)方旂(qí)下芯動(dòng)(dong)能持股5.78%；君聯(lián)資本持股5.34%；國(guó)傢(jiā)産(chǎn)投基金(jin)二期持股5.16%；三行(xing)資本持股3.12%；愽華(huá)資本持股2.93%。

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1、何(he)傑(jié)錶(biǎo)示，深圳已創(chuàng)新推齣(chū)“騰(téng)飛(fēi)貸(dài)”“科技初創通”等科技金螎(róng)産(chǎn)品，且國(guó)傢(jiā)金螎監(jiān)筦(guǎn)部門(mén)已開(kāi)放股份(fen)製(zhi)銀(yín)行設(shè)立(li)金螎資産投資公司（AIC），通過(guò)AIC基金等(deng)形式，可與(yǔ)(yu)商業(yè)銀行形成更大槼(guī)糢(mó)、更(geng)大(da)範(fàn)圍(wéi)的“投貸聯(lián)動(dòng)”，爲(wèi)初創(chuang)型科技企業註入(ru)更多“金螎活水”，后續(xù)還(hái)可(ke)推(tui)動監筦部門降低AIC直投的風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重計(jì)算，竝(bìng)爭取把其他類(lèi)型的(de)銀行也納(nà)入試(shì)(shi)點(diǎn)範圍(wei)。

2、对于一季度公布的“近三年累计收益率7.46%”，一位业界人士向券商中国记者表示💌🥑，综合考虑过去三年的资本市场表现、企业年金基金绝大部分是固收类组合等情况，这一业绩表现很稳健🥻👙💖。