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2、战略上，去年10月以来(lai)震荡市的特(te)征有：估值位置偏低、上市公司盈利偏弱、政策基调(diao)积极(ji)、各类主题机会活(huo)跃(yue)，与2013年(nian)至2014年中和2019年(nian)的(de)震荡市类似，后(hou)续有望迎来全面牛市。但(dan)战术层(ceng)面，对比之前震荡市升级为全面牛市临界点（2014年7月和2020年7月(yue)）的催化因素(su)，现在宏观高频数(shu)据和新增(zeng)政策的催化并不明显，突破前可能还需要震荡一段时间。2014年7月(yue)突破后的牛(niu)市，事后来看并不是盈利的牛市。但在指(zhi)数刚(gang)突破的2014年7月，经济指(zhi)标出现了连续多个月的持续(xu)反(fan)弹，比(bi)如2014年4月至7月的PMI持续反(fan)弹(dan)。与此同时(shi)，更重要的是(shi)2014年二季度，房地产政策明显转向(xiang)积极，全国各地放(fang)开限购。2020年7月突破后形成的牛市，是盈利很强的(de)牛(niu)市，2018年至2019年是上市公司ROE下降期，2020年疫情冲击的一季(ji)度是(shi)盈利阶段性低点，二季度开(kai)始盈利快速上行。对(dui)应的宏(hong)观指标（比如PMI）也从(cong)2020年疫情后持(chi)续上行。