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2025-06-24 20:56:20 作者:朱念熙

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天天国产综合永久精品日韩 ,分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优🍈,美联储降息预期影响港股表现💞👞。20年末至21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势🥭🍏🍆👡,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130👜👄。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭🍒,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌💝👘🍏,恒生指数21年全年下跌-14%🩳。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%🤬,结构上电力设备领涨🍄💛🥾😠,此外有色金属🧅🥕👞💞、煤炭🩰🥔、化工🩱💘🧡、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前👄💓💋🍆👘🥝,AH溢价指数从130升至149💝🍍。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大💖👝🍊👢,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%😡🌽,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%💔💯🥔💛🩱,港股21年全年净利润增速21%👜🥬🍆,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大👜🍈🌽,是21年A、H行情分化的重要原因之一🧡。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度🤍🧄🍒,若价格水平快速回升🍉🍑🥿🥬🍋,A股业绩优势放大🍄🩳💖💝,有望相对港股走强🩲🥦🍉🍎,但短期概率不大💔👚💯。此外👗😡,关注美联储降息预期😠,若降息时点持续延后👗💛🍊,海外流动性趋紧对港股冲击更大🎒💔,可能出现A股涨港股跌的分化收敛🍋。

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