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第一财经记者梳理统计发(fa)现，以申万一级行业31项指数为基准(zhun)（2015年6月(yue)12日至2025年6月13日收盘，后复权计算），表现最突出的三大行业是食品饮料、家用电器(qi)、银行，其余28个(ge)行业指数(shu)还没超过(guo)5178点时的点位。

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方正证券指出👚👞🍈👢，制冷剂是氟化工行业中规模最大🌽🍏、应用最广泛的细分领域之一👡。《蒙特利尔议定书》推动了制冷剂的代际更迭，当前制冷剂行业处于二代制冷剂加速削减🍄🥑💗🍋、三代制冷剂配额冻结🥥🥦💗🍏、四代制冷剂专利保护期，供给强约束叠加行业格局集中背景下💋，二、三代制冷剂正处于价格上行周期👛，下游空调和汽车行业有望保持增长趋势🍏🥦，三代制冷剂有望量价齐升🥝🥝🧅。此外🥔，含氟精细化工品是氟化工行业中的小而精品种🌽，产品壁垒和附加值高👄🥾，近年来市场需求增长显著🍍👛。随着新能源、电子等新兴产业的发展🧄，其市场规模不断扩大。

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关注汽车行业“反内卷”语境下零部件行情的持续性🥿👙。6月10日起💘🌽🧄，多家头部车企宣布低供应商支付账期统一缩短到60天以内，有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上下游环节的盈利触底后均有回暖，但竞争格局出现了较大分歧。分细分领域来看，电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最为突出🩱🎒，其次是汽车电子电气系统🥦👡🧅、轮胎轮毂🍇🥿。下游整车和中上游零部件板块的行业集中度分歧最近一次是在2022年开始快速拉大，乘用车行业集中度趋稳并体现出安全壁垒🍇，零部件集中度持续下滑🥔、竞争环境进一步加剧。2024年以来乘用车板块的资本开支/折旧摊销一度收缩，而零部件板块的开支持续上行，供需格局进一步变差。此次整车环节向中上游零部件的让利，对于缓解汽车产业链上下游格局的利润分配和供需压力，意味着积极信号，板块一度反弹🤬🥕，后续则要观察下半年汽车行业“反内卷”的举措落地👡，预计会逐步延续回暖态势。

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1、銀(yín)河證券筴(cè)畧(lüè)(lve)分析師(shī)楊(yáng)超認(rèn)爲(wèi)，中長(zhǎng)期來(lái)看，原油價(jià)格可能仍然(ran)震盪(dàng)偏弱。歐(ōu)珮(pèi)尅(kè)+宣佈(bù)7月增産(chǎn)(chan)，覈(hé)心産油國(guó)釋(shì)放産(chan)能，供應(yīng)增量顯(xiǎn)著，需求(qiu)耑(duān)增速放緩(huǎn)。而(er)地緣(yuán)風(fēng)險(xiǎn)溢價難(nán)以(yi)持久，若主要(yao)航道未被封(feng)鎖(suǒ)，衝(chōng)突對(duì)供給(gěi)衝擊(jī)有限(xian)，溢價(jia)將(jiāng)迴(huí)吐。

2、上涨中的追赶(gan)：货(huo)币超预期宽松，A股在(zai)上涨中较港股弹(dan)性更大，当前货币“小步快(kuai)跑”，关注后续降准降息节奏(zou)及幅度。由于A股较(jiao)港股散户投资者占比(bi)更高，因此对(dui)流动性和资金变化更为敏感，AH溢价(jia)在上(shang)涨(zhang)行情中收敛均发生在货币宽松区间，分别(bie)为14-15年和(he)19年(nian)。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自(zi)政策催化下A股(gu)走(zou)强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢(yi)价指数从(cong)13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化(hua)，包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行(xing)情后，15年上半年货(huo)币(bi)宽松力度进一步增大，央行2、4月两次降(jiang)准，3、5月两次降息；地(di)产方面，14年6月开始地方(fang)陆续放松限购政(zheng)策，14年9月央行明确放松首套房认(ren)购标准；产业政策方面，3月(yue)两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工(gong)作重点。一系列政策催化下A股持续(xu)上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%，对应(ying)       AH溢价指数从89上行至(zhi)140。（2）19年初内外部环境转好，宽货币+宽信用(yong)，流动性宽松推(tui)动A股强势反弹。外部方面(mian)，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进(jin)入2019年(nian)，中(zhong)美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看，18/11民企座(zuo)谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽(kuan)信用的传导，19/1央行两次全面(mian)降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15，央行公布的1月社融新增(zeng)4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来春季躁(zao)动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来看，要(yao)出现(xian)上涨中的收敛需观测到货(huo)币宽(kuan)松加码，今(jin)年以来货币政策节奏上呈(cheng)现“小步快跑”模式，后续要关注货币(bi)宽(kuan)松的持续性，即降准降息(xi)的节奏和力度。