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2025-06-27 15:10:05 作者:龚恺辰

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99最新在线视频 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度💌💖👝。由于A股较港股散户投资者占比更高👛,因此对流动性和资金变化更为敏感🍈🍄🧡🩲🍇🍊,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间👅👝🍉,分别为14-15年和19年🩰💓。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🍎🍇👡🥻。A股经历13年TMT牛市后🍑🍇🥝,14年回调盘整👘,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🧅🍆🥒💌。之后的收敛主要来自政策催化💝🥿😻👿😠🍄🍒,包括货币宽松💗💋💗😠、地产放松😠🥝、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后🥬🩳👿🥔🥦🍉,15年上半年货币宽松力度进一步增大👡💛🍎,央行2🍏🤍🍄🍑、4月两次降准🩳,3🍍🥝😠、5月两次降息🍒;地产方面🥝🍉🥕,14年6月开始地方陆续放松限购政策🍊,14年9月央行明确放松首套房认购标准🥥🥿;产业政策方面👅🩲🥭,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥒🩲🥝。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%🥒💟,同期恒生指数涨幅仅18%👛👜,对应       AH溢价指数从89上行至140🥑🍍👗🤍👄。(2)19年初内外部环境转好😠💘👜🍌,宽货币+宽信用🍍🥾💕🥝,流动性宽松推动A股强势反弹👝💕。外部方面🩳🍒,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🍎🍈👠,进入2019年🧡🥕🍇,中美贸易摩擦进入缓和阶段🍌;内部来看💛🥒,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心👅🧅🥭,推动了宽货币向宽信用的传导🍄,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👅。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情🍇😡。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🍏🍉👗💛🥒🍄,恒生指数20%🥒😻🥑🩱🍅,AH溢价指数从115升至128。当前来看💌💖🍌,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码😻💛😻💗👠,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式👙👞,后续要关注货币宽松的持续性🥬💘🥬👜💓,即降准降息的节奏和力度👝🍆🥭🥥😡🧅🥦。

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