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2025-06-25 06:00:57 作者:李子涵

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美联储的双重(zhong)使命——维持物(wu)价稳定和充分(fen)就业——在当前经济环境中显得尤(you)为复杂。5月会议上,美联储曾表示(shi)通(tong)胀和(he)失业率上升的风险均有所增加。投资者将密切关注官员们的措辞,试图捕捉他们是否更倾向于优先控(kong)制通胀,还是更担心劳动力市场的疲软。MetLife Investment Management首席市场策略(lve)师(shi)Drew Matus警告(gao)称,如果(guo)美联储在经(jing)济疲软迹象不(bu)明显的情况下(xia)过早降息,可能会进一步推高通(tong)胀预期,从而引(yin)发市场动荡。

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下跌中的回落:美元走强😠🍈,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深,当前概率不大🍑🥕💘🤍。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似🤍🥦,均为强美元之下🤍💕🩰,外资加速流出中国资产💞👞🧡,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深🧄。(1)23年美联储处于加息周期🥕🧅,全年4次加息🥥,美元指数从低位101升至107🍋💟,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出🩳🥒,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%🍏,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位🩳🩰👙,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%🩰,AH溢价指数从133升至151🍍🥒。当前来看🍆🍆,美元短期走强概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务🩳🍄🍋,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求,可能出现美债大幅增发的情况🩳💌💓🧡,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱😠🍏。

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