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2025-08-14 23:10:05 作者:陶城

1、行情回顾:上半年国债收益率整体呈现冲高回落态势🤬🩳,一季度债市迎来明显回调🤍,主要原因有三:一是市场对于货币政策“适度宽松”的预期修正,降息预期下降🥔🍄🥔🩲💛;二是货币政策操作较为克制,资金面持续偏紧;三是1-2月份经济基本面数据整体好于预期,经济开局平稳。3月下半月起资金面边际转松,4月初受到关税冲突扰动🍄🍋🥻💞,国债收益率快速下跌,随即转为横盘震荡。5月降准降息落地👜🧡🍏、中美贸易谈判超预期🩰💌🍌,国债收益率再度小幅上行。6月货币政策呵护下资金面整体宽松👿,国债收益率小幅下行👄👄。行情方面🥝👛👗🍆🥔,截止06月27日收盘,2年期🥻🧅💋🍎💋、5年期🍆、10年期👢🍄🧅、30年期国债收益率分别收于1.36%🤬、1.51%、1.65%、1.85%🍋👅,较12月31日分别变动22.35BP🥝🥭、9.13BP、-2.90BP、-6.25BP。国债期货先跌后涨,截止06月27日收盘👜,TS👘🥬、TF、T、TL主力合约分别收于102.542元、106.265元、109.045元🍎、120.89元,较12月31日变动分别为-0.42%🍇🥑🤍🍒😈、-0.26%、0.11%、1.73%😡🥦🧄🥒。利差方面,出于防风险的目的,一季度资金面整体偏紧,DR007一度上行至2.3%以上,资金面偏紧带动短端国债收益率快速上行💖,长短端利差持续收窄💛👡💌🩰。二季度以来,看多债市情绪依旧偏强背景下,长短端利差维持低位🥭🥿👛👢👚,收益率曲线整体维持平坦化特征。

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