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【观策·论市】中(zhong)东军事冲(chong)突(tu)和中报业绩预告对A股的影响。当地时间6月13日凌晨，以色列对伊朗核计划发动空袭(xi)。当前中东局势会压(ya)制全球市(shi)场风险偏好，全球风险资产价格短期预期承(cheng)压。同(tong)时推升原油、贵金属等大(da)宗商品价格，进一步可(ke)能传导影响化工、有色金属等板(ban)块。对A股影响来看，地(di)缘冲突不确定(ding)性引发的市(shi)场避险情绪可(ke)能(neng)促(cu)使资(zi)金流(liu)向红利等防御(yu)性板块；其(qi)中油气与贵金属（黄金、白银等）或将存在较(jiao)优(you)的投资机会(hui)；考虑冲突(tu)爆发后中东地区(qu)航线(xian)受到影响，叠加原油价格飙涨(zhang)，将会推高运力成本，加剧全球通胀，具(ju)有国际航线运营资质的公司将(jiang)具(ju)备较(jiao)好的投资(zi)机会。从披露中报业绩预告来(lai)看，仅主板强制要求披露且披露比例高于其他板块；2019年以来(lai)，6月15日-7月15日业绩预告向好率较高的行业或是盈利预期改善的(de)行(xing)业占优。风格有明显的日历效应，大盘成长风格、创业板指数在收益率上(shang)表现较好。

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下(xia)跌中的回落：美元走强，外资流出，高外资持股占比的港股(gu)较A股跌幅更深(shen)，当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中(zhong)收敛有两次典(dian)型案例(li)，分别为23年和24年5-8月。背后原因类似，均为强美元之下，外(wai)资加(jia)速流出中国资产，而外资占比更(geng)高的(de)港股相比A股受影(ying)响更大，跌幅(fu)更深(shen)。（1）23年美联储处于加息周期，全年4次(ci)加息，美元指数从(cong)低位101升至107，10年(nian)期美债收益率从3.3%升至4.98%，强(qiang)美(mei)元叠加国内经(jing)济下行压力(li)加大，外资加速流出(chu)，外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更(geng)大，23年恒生指数下跌-13.8%，万得全A -5.2%，AH溢(yi)价(jia)指数从(cong)129升至151。（2）24年美国通胀持续高位，美联(lian)储(chu)不断推迟(chi)降(jiang)息时间(jian)，“higher for longer”预期下美元(yuan)指数和美债利率持续高位(wei)，外(wai)资也在24年5-8月加速流出(chu)中国权益市场，港股更为受(shou)挫，24年5-8月恒生指数跌-15%，万得全A -10%，AH溢价(jia)指数(shu)从133升至151。当前来看，美元短期走强概率(lv)不大，若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地，预计将在未来10年增加3.3万亿美(mei)元的美国(guo)债务，这意(yi)味着美国公共(gong)债务(wu)与GDP之比(bi)将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财(cai)政部回(hui)补TGA账户(hu)需(xu)求，可能出(chu)现美债大幅增发的情况，市场对美(mei)国债务风(feng)险的担忧可(ke)能引发(fa)美(mei)元进一步走弱。

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据百度百科信息，杨晓路祖辈开鲁菜店，自小就对钻研美食有着浓厚的兴趣🧡🩲。2009年👝，开了自己独立经营的“福泉居”酒店，店内的招牌菜是黄焖鸡💔🌽。2011年，第一家“杨铭宇黄焖鸡米饭”在济南开业，正式成立了济南杨铭宇餐饮管理有限公司🍇🍋。

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1、综合经济数据与政策信号🥑，英国央行6月按兵不动已成定局👢，但8月降息窗口几近敞开。劳动力市场疲软与工资增速放缓将强化鸽派立场，8月降息概率超80%👞。若服务业通胀在二季度见顶回落，11月二次降息或成必然💕🥭。 另外，尽管CPI预计全年维持3%以上😈🍋，但能源价格回落与全球贸易缓和可能加速通胀下行😠👿🌽👜。需警惕最低工资上调与企业税负增加对短期价格的扰动。

2、招銀(yín)國(guó)際(jì)髮(fà)佈(bù)研報(bào)稱(chēng)，預(yù)期三一國(guo)際（00631）于2025財(cái)年將(jiāng)重返增長(zhǎng)軌(guǐ)道，受穩(wěn)定(ding)掘(jue)進(jìn)機(jī)需求、大型港口設(shè)備(bèi)強(qiáng)勁(jìn)增長，以及國內(nèi)(nei)鑛(kuàng)用卡車(chē)錶(biǎo)現(xiàn)超預期推動(dòng)，認(rèn)爲(wèi)將觝(dǐ)銷(xiāo)綜郃(hé)採(cǎi)(cai)煤(mei)裝備（CCMUs）銷售相對(duì)疲弱的(de)影響(xiǎng)。此外，該(gāi)行(xing)預期三一國際新興(xìng)業(yè)務(wù)(wu)部門(mén)(men)的虧(kuī)損(sǔn)處(chù)于可控(kong)水平（2025年預估約(yuē)2至2.5億(yì)元人民幣(bì)），認爲可緩(huǎn)解市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。