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1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网🍌😠🥬，受价格下行的影响较小🎒🍑。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%👚🍋🥿，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征👙🤬🧡💯，从剔除金融的净利润占比来看🥿🍅👝🩳💛，2024年A股主要集中在周期（石化14%🍉🥦🥑👢、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%）🍉🎒🥬🤬，制造业（汽车5%🍉👜👄🩲、电子5%、电力设备4%）等😈💝，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现👠🍋。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网🎒🥑👛、信息服务等细分领域🍅🍋，包括腾讯🧡💗、网易、美团等互联网巨头，消费💗🩲😈、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🍈，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%💛🍆，全部港股从-3%升至12%💓🍅，二者增速差从8pct降至-6pct。

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此外🍆，根据中证指数有限公司此前发布的公告，上证50🩱💘、上证180🍊🥑、上证380、科创50等4个沪市指数，合计更换61只样本股；沪深300🍑👚🥝、中证500💕🍅🩲👗、中证1000😻💔🍒、中证A50💓🥿、中证A100、中证A500等6大跨市场指数合计更换187只样本股🍌，均已于6月13日收市后正式生效🍑🩰。

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第三大挑战在(zai)于技术生态输出。虽然中(zhong)国新能源技术领先(xian)，但高能量密度电(dian)池、固态电池、辅(fu)助驾驶技术等核心领域仍需突破，智能驾(jia)驶(shi)更面临欧美数据合规压力。供应链企业“散而弱”的(de)现状，面临着跨文化管理、政策合规、供应链本(ben)土化等挑战，亟需培育具有全球整合能力的供应商体系(xi)。

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行情数据(ju)显示，Comex期金价格上(shang)周五收于每盎司3452美元，虽(sui)然并未能刷新4月盘中(zhong)创下的历史(shi)最高(gao)位3509美元，但(dan)依然改写了历史最高收盘位(wei)。

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1、Brown Brothers Harriman市场策略全球主管Win Thin表示，美元的避险地位正面临严峻考验💌🩰。如果美联储在本周的政策会议中如预期般采取鸽派立场，美元可能会因美国经济基本面的疲软而重新走弱🍈。地缘政治紧张局势与美国国内经济数据的双重压力，使得美元的未来走势充满了不确定性🍆💞💌🥕😻。

2、國(guó)盛證券分析師(shī)錶(biǎo)(biao)示，更(geng)低的(de)研髮(fà)成本、更快(kuai)的(de)研髮(fa)速度、更(geng)優(yōu)化的分子(zi)，讓(ràng)跨國藥(yào)企能夠(gòu)在(zai)中國以更低價(jià)格找到具有競(jìng)爭力的産(chǎn)品。