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3）我们(men)预计中国(guo)市场受益于去年低基数，延续边际改善态势，但高端美妆仍(reng)面临消费情绪、大众品牌(pai)竞争等逆风；此外(wai)，我们预计旅游零售(shou)渠道仍然出现一定程度的下滑（虽然幅度收窄）。

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一是加强央地协同，凝聚合力。国家部委在顶层设计🥬🥔👙、政策配套💌🎒、授权放权🍓🍍💓🥕、项目审批上给予更强有力支持；深圳要完善工作机制，制定清晰的时间表、路线图🍊👞🍄、任务书🩳。

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考虑到未来地缘政治的不确定性以及贸易政策的频繁调整，卧安机器人的海外业务预计将面临极大挑战🥑💖。一旦主要海外市场所在国提高关税，卧安机器人产品的成本将大幅上升，进而削弱其在当地市场的价格竞争力。此外🧄🩳，地缘政治紧张局势可能导致消费者对产品的信任度下降🧅🤍🩳，抑制本地市场需求。

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在哥倫(lún)比(bi)亞(yà)，將(jiāng)公佈(bù) GDP 替代數(shù)據(jù)以及(ji) 4 月(yue)貿(mào)易差額(é)咊(hé)進(jìn)口(kou)數(shu)據。2025 年經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁(jìn)開(kāi)跼(jú)掩蓋(gài)了(le) 3 月的一些疲輭(ruǎn)數(shu)據，這(zhè)可能更能預(yù)示(shi) 4 月的情(qing)況(kuàng)。

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1、维持年度策(ce)略观点：牛市上半场金融再通(tong)胀，红利底仓+小盘成长哑铃配置。我们继续维持年度策略《再通胀牛市》看法，牛(niu)市上半场是金融再通胀(zhang)，权益(yi)资产在流动(dong)性宽松环境下估值抬升，资产价格企稳对扭(niu)转通缩预(yu)期至关重要，打破“资产缩水-债务压力-消费(fei)收缩“的恶性循环。下半场是实(shi)物再通胀，实际利(li)率(lv)下行与资产价格上行**借贷需求(qiu)，资金通(tong)过信(xin)贷渠道从淤积的金融市场进入实体经济(ji)。当(dang)前仍处(chu)牛市上半场的(de)金(jin)融再通胀，剩余流动性宽松助力小(xiao)盘(pan)成长弹(dan)性(xing)释(shi)放(fang)，同时(shi)通胀尚未回归，红利资产(chan)凭借稳定的自由现金流创造和分红(hong)能力(li)占(zhan)优。牛(niu)市上下半场的切换重点在(zai)于通(tong)胀和EPS的回(hui)归，在(zai)观测到PPI的显著修复之前，仍维持红利(li)底仓+小盘成长的哑铃型配(pei)置思路。

2、A股🩰💝🧡💘。短期突发性地缘政治事件冲击对市场或有限。下周关注5月经济数据，以及6月18日陆家嘴论坛🍋😠，届时中央金融管理部门将发布若干重大金融政策🩳，或将对市场情绪造成影响。