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我知道🧡🧄🎒🩳，在当下的“阴盛阳衰”现象面前，有太多人惊骇“现在女人已经太厉害了”👿🩳，但如果想解决这个问题，应该做的不是压制女性，相反，是去实现真正的男女平等，给她们更多的托底和支持。

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然而，白宫仍然坚(jian)定不移，特朗普也毫(hao)不避讳(hui)。周四(si)，他(ta)抨击(ji)了(le) “过(guo)去 6 个(ge)月来我读到的这些愚(yu)蠢(chun)预测”，暗示 “这些人要么(me)腐(fu)败，要么真的很蠢，而(er)他们本应是经济学家。”

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目(mu)前，高交易拥挤度并不意味着立即反转，且强产业趋(qu)势行情中往往伴随(sui)着拥(yong)挤度中(zhong)枢的抬升，但当(dang)前小微盘、新消费、医药等(deng)拥挤度升高后短期赔率偏低，调(diao)整后或为更好的介入机会。

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AH溢价低位向上收敛的三种模式：1👙🍆、上涨中的追赶，即A股、港股均涨👡🍌🥑，A股弹性更大（14-15年🩳💘🍌🥭、19年）🧄🥕；2🥥、分化中的收敛，即A股涨🍈💖、港股跌（21年）；3、下跌中的回落，即A股、港股均跌🥿🥕，港股跌幅更深（23年、24年5-8月）。

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1、值得注意的是👛，随着近段时间的回调，食品饮料板块估值已接近近10年低点。数据显示，截至6月12日🍄🍈，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为20.38倍🍄，位于近10年来4.31%分位点的低位，中长期配置性价比凸显👅🍇。

2、上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”，关(guan)注后续降(jiang)准降息节奏及幅度。由于(yu)A股(gu)较港(gang)股散户投资者(zhe)占比更高，因此对流动性和资金变化更(geng)为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发(fa)生在货币宽松区间，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛(lian)主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘(pan)整，AH溢(yi)价指数从13年(nian)高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面(mian)，14/11央行(xing)意(yi)外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2、4月(yue)两次降准，3、5月两(liang)次降息(xi)；地产方面，14年6月开始(shi)地方陆续(xu)放松(song)限购(gou)政策，14年9月央行明确放松首套房(fang)认购标准；产业政策(ce)方面，3月两会上《**工(gong)作报(bao)告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作(zuo)重点。一系(xi)列政策催化下(xia)A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数(shu)涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境(jing)转好，宽货币+宽信用，流动(dong)性宽松(song)推动A股强势反弹。外部方面(mian)，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入(ru)2019年(nian)，中美贸易摩擦进(jin)入缓和阶段(duan)；内部来看，18/11民企座谈(tan)会的(de)召开稳定了(le)企(qi)业家信心，推动了宽货币向(xiang)宽信用(yong)的传(chuan)导，19/1央行两次(ci)全面降准，累计下调金融(rong)机构存款准备金率(lv)1个百(bai)分点。2/15，央行公布的1月社融(rong)新增4.64万亿元，大幅超出市场预(yu)期，带动A股迎来(lai)春季躁(zao)动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指(zhi)数从115升至(zhi)128。当(dang)前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏(zou)上呈现(xian)“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的(de)持续性，即(ji)降准降息(xi)的节(jie)奏和力度。