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地缘政治驱动的油价冲击往往比投资者想象的更加短暂。历史经验表明🍏，除非中东石油产出出现重大中断，否则冲击影响很可能被控制在有限范围内。

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上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大🍉🥾🍈，当前货币“小步快跑”，关注后续降准降息节奏及幅度🥕🥥🧡🥭。由于A股较港股散户投资者占比更高🍊，因此对流动性和资金变化更为敏感🍌👢😠👚，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🥻🍊。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🍈🍏。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松🧡🥝💟🍌、地产放松、 “互联网+”产业政策催化💔。其中货币方面🤬🤍😈🍈，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大💓👅🧅，央行2🎒💝💔、4月两次降准，3🥾💗🍌👢💝、5月两次降息💋👙🍋🍎；地产方面，14年6月开始地方陆续放松限购政策🥦🥾💓，14年9月央行明确放松首套房认购标准💖；产业政策方面🍓🍌😠，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%🍉🤬💗👿💯，同期恒生指数涨幅仅18%🥕，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好，宽货币+宽信用👝🥥🍒🩱，流动性宽松推动A股强势反弹👘。外部方面🍓，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年🤬🍍💗，中美贸易摩擦进入缓和阶段🍎🥬；内部来看🩲🩰🥬🍋🌽，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15💟🍑，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期🍏💞，带动A股迎来春季躁动行情🎒🧡。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128🍉。当前来看🍏，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性，即降准降息的节奏和力度。

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公告称🥬😻👿，公司最近一个会计年度经审计的财务报告显示👿👚🥥，公司扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为正值、持续经营能力不确定性已消除。截至公告提交日，公司被冻结资金为71.01万元🎒🍉，占公司2025年第一季度报告净资产的0.33%🤍🥬👢，占公司2025年第一季度报告货币资金余额的0.71%。上述被冻结银行账户不会对公司的日常经营产生重大不利影响，公司不存在主要银行账户被冻结的情况。

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美国银行的战术模型显示💗👝🧡👗，投资者应重点关注美国的通信服务、公用事业和科技领域，将互动媒体与服务、金属与矿业以及独立电力与可再生能源发电企业列为最具“投资价值”的行业。

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1、其次，财务(wu)数据显示，2022年至2024年，奕斯伟计算的(de)年内亏损(sun)分别高达(da)15.7亿元、18.37亿元、15.47亿元，三年累(lei)计亏损近49亿元。

2、3💟👘💗、投资者结构：港股机构投资者占比更高，外资占比更高，美国债务风险扰动🩲🥦，美元走弱💖🥒，外资寻求中国资产配置，港股较A股率先受益。截至2024Q4💝，A股投资者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右🤍，其中外资占比5.8%👄。相比之下港股机构化程度更深，根据港交所披露的最新数据🧡🍌🍎💋，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%，其中海外机构投资者占比36%🥬🍊，海外个人投资者占比5%🍓💛，外资占比超40%🍅。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同🤍🧄😠，美元走弱时A股相对港股溢价下行，主因国际资本寻求中国资产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷🥿🩰💖，由于没有外汇管制🧡，监管规则与国际接轨👅💋，外资进入港股市场更便利💓🥝，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较A股更为受益😠👘🩳🥬。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温💟，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加速流入中国市场🧅，港股凭借低估值🥿💋、业绩改善💋👛、更开放的金融体制率先受益🍅。从个股层面来看💓，同时在A、H上市的企业🥒，外资机构持股占比越高🥻🥭，AH股溢价率越低（图表13）🍉💖🥝。典型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据💋🍅，这里以国际中介机构持股比例估算）🍄🍋🧄，AH股溢价率仅6%😻👝，而海信家电外资持股比例偏低25%👅，AH股溢价率也更高达到18%👢🩱。