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2025-06-29 07:21:02 作者:黄绍顺

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2、关注汽车行业“反(fan)内(nei)卷”语境下零部(bu)件行情的持续性。6月10日起,多家头部车企宣布低供应商支付(fu)账期统一缩(suo)短到60天以内,有助于缓解车(che)企“内卷”。虽然2020年(nian)以(yi)来汽车上下游环节的盈利触底后均有回暖,但竞争格局出现了(le)较大分歧。分细分领域来看,电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最(zui)为(wei)突出,其次是汽车电子电气(qi)系(xi)统、轮胎轮毂。下游(you)整(zheng)车和中上游零部件板块的行业集中度(du)分歧最近一(yi)次是在2022年开始快速拉(la)大,乘用车行业集(ji)中度趋稳并体(ti)现(xian)出安(an)全壁垒,零部件集中度持续下滑、竞争环境进(jin)一步(bu)加剧。2024年以来乘用(yong)车板块的资本开支/折旧摊销一度收缩,而零部件板块的开支持续(xu)上行,供需格(ge)局进一步(bu)变差。此次整车环节向中(zhong)上游零部件的让利,对于缓解汽车产业链上下游格局的利润分配和供需压力,意味着积(ji)极(ji)信号,板块一度反弹(dan),后续则要观察下半年汽车(che)行业“反内卷”的举措(cuo)落地(di),预计会逐步延续回暖态(tai)势。

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