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下跌中的回落：美元走强🩳🥑🍒💟，外资流出🍅😡，高外资持股占比的港股较A股跌幅更深🥔，当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例😻👢😡🤬，分别为23年和24年5-8月。背后原因类似👗🍅👘💯，均为强美元之下，外资加速流出中国资产🍏🌽，而外资占比更高的港股相比A股受影响更大，跌幅更深💖。（1）23年美联储处于加息周期🤍，全年4次加息🥿，美元指数从低位101升至107，10年期美债收益率从3.3%升至4.98%🥭👗😡🍏，强美元叠加国内经济下行压力加大💖🥬，外资加速流出，外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大，23年恒生指数下跌-13.8%，万得全A -5.2%💕💯👙，AH溢价指数从129升至151🥔。（2）24年美国通胀持续高位🍄👛👢🍎，美联储不断推迟降息时间，“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位，外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场，港股更为受挫，24年5-8月恒生指数跌-15%🥥🥻，万得全A -10%😡💗🥬🍄🥔，AH溢价指数从133升至151。当前来看，美元短期走强概率不大，若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地，预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务👠，这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%💘👙。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求，可能出现美债大幅增发的情况👝🩲🤍，市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱🍎🥦🩰。

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本周（6.9-6.13) A 股市场整体呈现震荡整理态势👙👜😻🥦👛，各主要指数大部分出现不同程度调整，市场整体交投活跃度有一定提升。

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企业的传(chuan)承不仅关(guan)系到(dao)家(jia)族财富的(de)延续，更影响着企业在激烈市场(chang)竞争中的战略布局与创新(xin)发展。近年来，随着(zhe)市场环境变化、政(zheng)策调整以及技术革新，医药行(xing)业面(mian)临(lin)着(zhe)诸多挑战与机遇。这非常考验二代接班人在熟悉企业原有业务的基(ji)础上，是否具备敏锐(rui)的(de)市场洞(dong)察力和创新能力，推(tui)动企(qi)业转型升级。

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2025年1月7日，未来股份（600532）公告收到证监会处罚决定书🌽👞🩱🥾，经查明，2022年下半年，未来股份通过安排其关联方及第三方公司充当煤炭贸易业务参与方👅、统一拟定煤炭业务相关合同及单据、安排煤炭贸易业务资金划转、利用获取的物流信息和单据等伪造煤炭贸易货物流转等方式💟🥑👚，虚构煤炭贸易业务🌽👅🍎，以此虚增收入、利润，导致未来股份2022年第三季度报告🩳👠😻👞💔、2022年年度报告存在虚假记载🥦🩱🍏。

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1、日前，美国总(zong)统(tong)特朗普出席西点军校毕业典礼并发(fa)表演讲时称，他完全支持将美(mei)国新财年国防预算增(zeng)至1万亿美元，并强调这个数字(zi)不容讨(tao)价还价。这意味着美国军费规模较2025财年大增近13%，再创新高。

2、翻开石头科技最新财报，一组数据折射出深层次危机：2024年营收119.45亿元，同比增长38.03%，但归母净利润却逆势下滑3.64%至19.77亿元💛🍍🤬；2025年一季度营收增速冲上86.22%💓💟，净利润却暴跌32.92%**。这种“增量不增利”的背离，在毛利率变化上找到答案——2024年主营业务毛利率从53.93%骤降至50.14%，净利率更是蒸发7.15个百分点。