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1、基本面：港股较A股业绩增(zeng)速更强，A股消费+制造(zao)+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股(gu)业绩增速显著强于A股(gu)，2024年全部(bu)港股归母净利润同比(bi)10.2%，显(xian)著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利(li)润同(tong)比11.7%，同样(yang)高(gao)于(yu)全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲(pi)弱主(zhu)要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净(jing)利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭(tan)6%），消费（食饮8%、医(yi)药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设(she)备4%）等，这些行(xing)业(ye)基本面受价格因素影响更大，价(jia)格下行压缩毛利，进而影响盈利表现(xian)。相比之下(xia)，港(gang)股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联(lian)网、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头，消费(fei)、制(zhi)造等行业占比不高，行业(ye)属性导致了港股业绩受价(jia)格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经(jing)济，因此对价(jia)格更敏(min)感，PPI下行区间往往对应港股(gu)较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比(bi)从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至(zhi)-6pct。

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中國(guó)保險(xiǎn)資産(chǎn)(chan)筦(guǎn)理業(yè)協(xié)會(huì)髮(fà)佈(bù)(bu)的《中國保險資産筦理業髮展(zhan)報(bào)告（2024）》顯(xiǎn)(xian)示，截至2023年(nian)末，保(bao)險資筦公司筦理係(xì)統(tǒng)內(nèi)保險資金20.36萬(wàn)億(yì)元(yuan)，佔(zhàn)比67.63%；筦理第三方保險資金(jin)2.01萬億元，佔比6.68%；筦(guan)理銀(yín)行資金4.49萬(wan)億元，佔比14.92%；筦理養(yǎng)老金2.38萬億(yi)元，佔比7.90%。

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*ST衕(tòng)洲錶(biǎo)示，根據(jù)相關(guān)槼(guī)定，公司符郃(hé)申請(qǐng)(qing)撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風險警示的(de)條(tiáo)件，關于撤銷對(duì)公司股票交易退市(shi)風險警示及其他風險警示的申(shen)請已穫(huò)得深圳證券交易所讅(shěn)覈(hé)衕意。

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2、尽(jin)管5月货币政策(ce)委员会（MPC）以5-4的投票结果将利率从4.5%降至4.25%，但(dan)内部分歧明显。鹰(ying)派官员坚持“工资增速仍(reng)偏高”，而鸽派则强调劳动力市场结构性调整已为控通胀提供空间。