1、展望下半年,虽然绝对收益近期或受到风险偏好的约束,我们仍维持对欧洲权益市场相对积极的态度🥔。主要利好的因素包括:(1)周期上🥦👡🩱🥬🩳,与美国的经济动能差有望进一步收敛;(2)结构上🍉💋🍉,有望在全球资金再配置中受益。关税层面🤍🩱,虽然整体来说欧洲权益市场在美国的营收敞口较大(Euro Stoxx 19%的营收来自于美国)🩲,但我们的行业分析师指出欧洲公司大多采取了“in US for US”的模式💛🥝。向前看,需要注意来自盈利端的风险🎒🎒,一是美国和全球经济增长是否边际放缓🥔🥻,及其幅度,二是关税有可能带来的成本和收入端的双重压力。同时,欧元的升值也给以美元计价的营收增长带来压力(Euro STOXX 一半以上的营收来自欧洲以外地区)。特朗普签署行政令要求大幅削减美国处方药价格👙,也可能对欧洲市场盈利影响较大(生物医药占2024年欧洲市场整体利润的13%)。行业方面,我们仍然看好受财政政策利好的银行和国防领域,以及偏防御且也能在财政转向中受益的公用事业和电信💛,整体仍然以政策驱动内需为主线。
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地缘方面,驻有美军的伊拉克空军基地遭无人机袭击,尚无组织宣布对此负责。特朗普警(jing)告伊朗不要对美国轻举妄动,美国仍有可能介入(ru)伊以之间的战(zhan)斗(dou)。
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2、但“散装”绝非一盘散沙🍏🍌,竞争也非“内卷式”的抢地盘💞🥕。南京生物医药研发能力全国领先,苏州生物医药已形成现代产业集群🥿🍈👄🍊🩲,两者在市场一拍即合;地处苏南的江阴与身在江北的靖江共建工业园区,南北结对结出了硕果🌽。在长三角一体化发展浪潮中,江苏省内也正在形成“苏南引领💞🍅💖😡、苏中崛起💘💖💛👠、苏北赶超”的梯度发展模式,产业链深度协作🍉👘🧡,形成了强大的共生网络,一起融入新发展格局💘,当弄潮儿挑大梁🍒🍌。
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