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2025-06-29 03:40:14 作者:金舒辉

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日韩一区二区三区免费播放 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松👢🩲🤬🧅🍎,A股在上涨中较港股弹性更大😠,当前货币“小步快跑”🍄🍉,关注后续降准降息节奏及幅度🍌😻。由于A股较港股散户投资者占比更高🥻💕,因此对流动性和资金变化更为敏感🥔🍋🩳🩲🥦,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年🍊。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后👙🥾💌,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🍏💝🥑👛👝。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松🍅💞💋、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面🍑🥻💯🥔🥒🧡,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大🥒,央行2👚🍆、4月两次降准🍓,3👙🍇💞、5月两次降息;地产方面👚😻🥾🍄,14年6月开始地方陆续放松限购政策🍆,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥕🥝。一系列政策催化下A股持续上涨🍈,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140🩲💘🍄。(2)19年初内外部环境转好🍇,宽货币+宽信用🧅😈🩳💕🍊,流动性宽松推动A股强势反弹👛💘😻🥾。外部方面👅🍊💘💝🥥,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥻💗🍇🩱,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段🤬🥝💛💗;内部来看🧅🥭💖👞,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导🍈🍋,19/1央行两次全面降准👛🧡,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👘🤬🍇。2/15👘💓,央行公布的1月社融新增4.64万亿元👄🍆🍆💝,大幅超出市场预期🍆👄,带动A股迎来春季躁动行情💖🩳💔。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%💞,AH溢价指数从115升至128👝。当前来看🥝🩱,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🥦👜,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度👜🩳💛。

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