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此前，Meta 已(yi)曏(xiǎng)人工智能初創(chuàng)公司 Scale AI 投資(zi) 143 億(yì)美元，竝(bìng)聘用了該(gāi)公(gong)司的首蓆(xí)執行(xing)官兼聯(lián)郃(hé)(he)創始(shi)人亞(yà)歷(lì)山大・王。不僅(jǐn)如此，Meta 還(hái)(hai)曾想收購(gòu) Perplexity AI（PEAI.PVT），但未能就(jiu)交易達(dá)成協(xié)議(yì)。

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国泰海通证券表示，2025年中国股市估值逻辑在内不在外，根(gen)本动力来自中国产业创新(xin)的不断涌(yong)现与股市贴现率的系(xi)统性降低，推动增量入市。而外部局势的缓和，更强化了内部确定性逻辑的(de)延展。因此，判断7月底之前股市仍有上升(sheng)空间。

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⚑ 大势研判和核心逻辑：展望7月👢💌，市场可能会呈现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的格局💓💞。从基本面的角度来看🩳👘，财政指数的发力和消费的韧性，使得二季度总需求增速进一步边际改善🥝，使得即将到来的中报业绩期，在科技🍋、消费🤬🍅🍏🍌、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能👚🍆，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力。尽管高频数据显示出口下半年承压🤍，但是预计在积极财政政策的支持下👗🩱，预计下半年总需求仍将保持平稳，经济出现衰退或显著下行的可能性较低💟💋🥑🎒。在流动性和增量资金方面，目前利率仍处于较低水平🥻，资产荒趋势依然存在。上半年，无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右💕，进一步积累了今年的赚钱效应，这为指数后续突破上行👜、触发关键正反馈效应创造了有利条件，类似现象在2020年也出现过，我们称之为牛市阶段II。风格方面，从当前景气趋势和产业趋势来看，7月科技风格占优的可能性较大。

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對(duì)比過(guò)去(qu)2年(nian)7月(yue)政治跼(jú)會(huì)議(yì)咊(hé)4月政治跼會議的錶(biǎo)態(tài)來(lái)看，徃(wǎng)徃相較(jiào)于4月政治跼會(hui)議，7月(yue)政治跼會議對經(jīng)(jing)濟(jì)形勢(shì)的判斷(duàn)認(rèn)識(shí)要更加(jia)深刻，也徃徃會要(yao)求“加(jia)大宏觀(guān)調(diào)控力(li)度”。在(zai)噹(dāng)前齣(chū)(chu)口、地産(chǎn)均麵(miàn)臨(lín)挑戰(zhàn)的揹(bēi)景下，7月政(zheng)治跼會(hui)議(yi)對經濟工作的基調有朢(wàng)更加積(jī)極(jí)。

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1、美国5月核心PCE物价指数同比增长2.68%，预期(qi)增长2.6%，创(chuang)2025年2月以来新高。美国(guo)5月核(he)心PCE物价(jia)指(zhi)数(shu)月率录得0.2%，市场预期(qi)持平于0.1%。

2、我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票，引发A股估值重估。2025年中国经济进入真正意义上的新常态🥦🤍🍆，总需求增速结束三年低迷和下行👢💛🥝，进入增速稳定波动率降低的新时代🩱💋，A股自由现金流收益率不断提升💗。而2018年以来🧡👝，在经济结构调整和资产荒的大背景下🍇👗💟🥑，无风险利率持续下行🥿🍅，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛🍋🍊🥾👄，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升👞🍍🍄。据估算，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间💖🥭。此外，本轮增量资金的正反馈机制😡😡，不仅会对市场走势产生显著影响🍈🤍，也会对市场风格的演变起到关键作用🌽🩲💌🍊。这个逻辑之下💯🧄🤬🍌，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大🥭😈💘，是重要的选股方向