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吃喝板块近期持续回调🥬🥻，但于当前位置或不必过度悲观🥑。食品ETF（515710）基金经理蒋俊阳表示🩳，一方面，内需对于经济拉动的重要性显著提高🤬🍍🍅，促消费、扩内需相关政策持续推出，行业复苏前景值得期待🍇。虽然政策效果传导需要时间💝🌽，消费场景受限导致行业短期仍然承压，但最悲观的时刻或已过去🥕，板块中长期配置机会逐步到来。另一方面💕🥭，经过前期的调整，食品饮料行业估值已处于近十年较低位置🥿，叠加行业龙头公司相对较稳健的盈利能力🍌💕，资金对行业的中长期配置偏好或逐步提升👠🍌🌽🧄🍋。

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3、庫(kù)存：交易所庫(ku)存(cun)方麵(miàn)，氧化鋁(lǚ)(lv)週度去庫1.23萬(wàn)噸(dūn)至7.65萬噸(dun)；滬(hù)鋁週度去庫8164噸至11萬噸；LME週度去庫10625噸至35.32萬噸。社會(huì)庫(ku)存方麵，氧化鋁週度去庫(ku)1.88萬噸至3.82萬噸；鋁(lv)錠(dìng)週度去庫4.4噸(dun)至46萬噸；鋁棒週度去庫0.25萬噸至12.75萬(wan)噸。

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上涨中的追赶：货币超预期宽松(song)，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”，关注后(hou)续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资(zi)者占比更(geng)高，因此对流动性和资金(jin)变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货(huo)币宽松区(qu)间，分别(bie)为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢(yi)价收敛主要来自(zi)政(zheng)策催化下A股走强。A股(gu)经历13年TMT牛市后，14年回调盘整(zheng)，AH溢价指数从13年高点112降(jiang)至14年7月89。之后的收敛主(zhu)要来(lai)自政策催(cui)化，包括货币宽松、地产(chan)放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面，14/11央(yang)行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货(huo)币宽松力度(du)进一(yi)步增大，央行2、4月两次降准(zhun)，3、5月两次降息；地产方面，14年(nian)6月开始地方陆(lu)续放松限购(gou)政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业(ye)政(zheng)策方面，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网(wang)+”行(xing)动计划列(lie)为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数(shu)从89上行(xing)至140。（2）19年初(chu)内(nei)外部环境转好，宽货币+宽信用，流动性宽松推(tui)动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中美两国领导(dao)人在G20的会面，进入2019年，中(zhong)美贸易(yi)摩(mo)擦进入缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会(hui)的(de)召开稳(wen)定了企业家信心，推动了宽货币向(xiang)宽信用的传导，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金(jin)率1个百(bai)分点。2/15，央行公布的1月(yue)社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来看，要出现上涨中(zhong)的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后(hou)续要关注货币(bi)宽松的持续(xu)性，即降准降息的节奏和力度。

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2025年6月🍅🤬💖🍑，科创板“扫地茅”石头科技一纸公告震动资本市场：手握65亿现金储备🍅🍊，却计划赴港二次上市募资5亿美元👜。这个看似矛盾的决策背后💔😠🧅，是智能清洁行业从蓝海到红海的残酷蜕变——当国内渗透率不足10%的扫地机器人市场深陷价格战泥潭，海外53.5%的营收占比遭遇美国关税大棒🍓，曾经千亿市值的明星企业正面临“增收不增利”的生存困局。

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1、國(guó)泰海通證券(quan)也(ye)錶(biǎo)示，産(chǎn)(chan)業(yè)層(céng)麵(miàn)的深刻變(biàn)革正在髮(fà)生，順(shùn)應(yīng)噹(dāng)前産業髮展趨(qū)勢(shì)的新消費(fèi)、AI應用等港股稀缺性資産或更受市場(chǎng)關(guān)(guan)註。此外(wai)，下半年，基(ji)本麵脩(xiū)復(fù)(fu)咊(hé)資金(jin)麵改善推動(dòng)港股繼(jì)續(xù)曏(xiǎng)上，結(jié)(jie)構(gòu)上港(gang)股科技方曏更加(jia)值得(de)重(zhong)視(shì)。

2、2025 年以来大盘的两轮上(shang)涨行情在空间和(he)时间维度都具备相似性。第一轮(lun)“东升(sheng)西落(luo)”行情始于美元见顶回落，弱美元(yuan)和中国科技资产重估双重叙事驱动下，全A量价齐升。第二轮行情是(shi)中美贸易摩擦冲击下大盘形成“黄金坑”，随后(hou)国家队积(ji)极入市、稳市政策陆(lu)续出台修复市场预期，外部方面中美关税边际改善，市场反弹。两轮行情虽时空(kong)相似，但板(ban)块轮动特征差异(yi)显著。