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6、国内市场(chang)方面：棉花阶段底(di)部或已出现，但丰产(chan)预期下(xia)，棉(mian)价(jia)反弹承压，上方空间相对有限。2025年上半年影响(xiang)郑棉期价走势的主(zhu)要因素是较为宽松的供需格局和中美关税。站在当前节点来(lai)看，中美关于关(guan)税问题已经原(yuan)则(ze)上达成协议框架。新棉尚未上(shang)市，棉花进口(kou)量偏低(di)，目前国(guo)内(nei)棉花商业库存已经降(jiang)至新(xin)年度同期较低水平，同(tong)比下降(jiang)超30万吨。综上，我(wo)们认为与前低时(shi)期相比，宏观与基本面均有好转(zhuan)，再破(po)前低概率较低。展望未(wei)来，新年度棉花供需格局是主要影响因素。目前看，新棉丰产预期较强，本年度国内新棉种(zhong)植面积同比(bi)增加已是市场共识，新疆地区棉(mian)花处于现蕾、开花阶段，天气状况良好，本年度新棉仍大概是(shi)丰产格局。需求端，棉花刚需仍在，但短(duan)期难(nan)有(you)大幅超预期新增。终(zhong)端纺服产品(pin)零售额同比为正，但同(tong)比增速(su)持续低于社零，据反馈，非棉类纺(fang)服产品需求增速要好于纯棉类需求。进(jin)出(chu)口方(fang)面，美国是我国(guo)主要的棉花进(jin)口国以(yi)及纺服产品出口国，目前(qian)中美关税仍然较高，且未来(lai)降至特朗普上台之前水平(ping)难度较大，对于棉花进口以及终端纺服产品(pin)出口势必会有一(yi)定影响。整体来看(kan)，当前棉花供需格(ge)局要好于年初水平，棉价底部有支撑，展望(wang)未来(lai)，棉花刚需仍在，需求韧(ren)性较强，叠加新棉上市(shi)前低(di)进口、低库存现状，棉价重心(xin)或有一定抬升，但新棉(mian)丰产预期较强，抢收预期偏弱，预计开秤价格与去年(nian)同期持平或略有(you)下(xia)降，不足以支撑棉价持续上行，即下半年郑棉期价重(zhong)心或略有上(shang)移，但空间预计(ji)有限。

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